上周11家IPO企業(yè)上會，1家被否，2家暫緩表決，8家企業(yè)獲通過，通過率為72.7%，再創(chuàng)新低（上周通過率為75%）。

在大發(fā)審委首周審核過后，業(yè)界普遍認(rèn)為新發(fā)審委對IPO企業(yè)業(yè)績的要求有一條隱形的紅線，即扣非后凈利潤低于3000萬元，如壺化股份由于業(yè)績下滑明顯，扣非后凈利潤連續(xù)兩年低于3000萬元被否。

當(dāng)然企業(yè)的合規(guī)性和信息披露的真實充分也是大發(fā)審委重點關(guān)注的問題，雙飛軸承就是在這點踢到了鐵板。

但是，上周發(fā)審委的“畫風(fēng)”突變，11家企業(yè)上會，同樣凈利潤幾乎觸及隱形紅線的朗博科技順利過會，而與之相對，（2016年的）利潤高達(dá)1.74億的企業(yè)卻被否了，更有兩家企業(yè)（博拉網(wǎng)絡(luò)和奧飛數(shù)據(jù)）被暫緩表決，據(jù)以往慣例，發(fā)審委委員可能需要在企業(yè)進(jìn)一步補充資料后作出最終判斷。

其中，博拉網(wǎng)絡(luò)的盈利能力差強人意，2014年-2016年的凈利潤分別為1755.4萬元、2965.26萬元、3863.29萬元，而扣非后的凈利潤為1881.27萬元、2926.93萬元、3563.93萬元，連續(xù)兩年低于3000萬，且還存在未披露社保、公積金繳納情況，上會前夕清理“三類股東”，與控股股東交易不合理。雖然發(fā)審委此次審核沒有否決博拉網(wǎng)絡(luò)的上市可能，但I(xiàn)PO日報認(rèn)為發(fā)審委將會重點關(guān)注博拉網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績情況。

另一方面，奧飛數(shù)據(jù)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面出現(xiàn)了異常。IPO日報的深度分析可移步此處。

一位業(yè)內(nèi)資深人士對IPO日報表示，新一屆發(fā)審委對企業(yè)合規(guī)的要求不會降低，同時對經(jīng)營結(jié)果的變化可能會適度放寬。

由此來看，雖然新一屆發(fā)審委的審核繼續(xù)從嚴(yán)，但審核的點似乎有了新變化。

利潤只是一個重要方面，IPO企業(yè)扣非后凈利潤在3000萬元以下或主板在5000萬元以下，在業(yè)績方面會被嚴(yán)格對待，但并不等于就不能過會。盡管發(fā)審委對利潤下滑一定會進(jìn)行關(guān)注，但如果企業(yè)的回復(fù)能夠打消委員對企業(yè)持續(xù)盈利能力的疑慮，那么依然有機會進(jìn)入A股市場募集資金。

相比之下，內(nèi)控制度是否健全、企業(yè)財務(wù)等運作是否合規(guī)才是發(fā)審委絕不放松的問題。

以昨天被否的威爾曼制藥為例，這家企業(yè)凈利潤連續(xù)三年過億（其中2017年是半年的凈利潤過億），業(yè)績確實較好。它被否的核心原因是內(nèi)控制度被質(zhì)疑：實際銷售活動未開發(fā)票，發(fā)審委質(zhì)疑收入確認(rèn)不合規(guī)；經(jīng)銷模式受質(zhì)疑，商業(yè)賄賂及內(nèi)控制度受關(guān)注；銷售毛利率高于同行業(yè)上市公司平均水平且變動趨勢不一致，以及費用低于同行業(yè)上市公司平均水平。