IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，發(fā)審委關(guān)注的幾點(diǎn)問(wèn)題都很有意思。

第一點(diǎn)，實(shí)際銷售收入的確認(rèn)問(wèn)題是農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)IPO企業(yè)易被質(zhì)疑的問(wèn)題。農(nóng)業(yè)企業(yè)可以參考今年8月15日順利過(guò)會(huì)的福建傲農(nóng)在現(xiàn)金交易和生物資產(chǎn)相關(guān)問(wèn)題的處理經(jīng)驗(yàn)(點(diǎn)此處進(jìn)入鏈接）。而作為醫(yī)藥企業(yè)，如果擁有威爾曼制藥這樣過(guò)億的凈利潤(rùn)，其中介機(jī)構(gòu)如何合規(guī)合適地處理未開發(fā)票的收入，則是企業(yè)順利IPO的關(guān)鍵所在。

第二點(diǎn)，經(jīng)銷模式受質(zhì)疑和商業(yè)賄賂風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于醫(yī)藥行業(yè)IPO。僅今年上半年，醫(yī)藥醫(yī)療類企業(yè)共20家上會(huì)，7家被否，1家取消審核，被否率高達(dá)40%。在這7家企業(yè)中，有4家未通過(guò)發(fā)審委審核的原因中涉嫌商業(yè)賄賂問(wèn)題，長(zhǎng)春普華制藥、南京圣和藥業(yè)、重慶圣華曦藥業(yè)、浙江諾特健康科技首發(fā)申請(qǐng)被否，均與其有關(guān)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，認(rèn)定商業(yè)賄賂主要是兩個(gè)方面，一是業(yè)務(wù)來(lái)往中存在財(cái)務(wù)沒(méi)有如實(shí)入賬的情況。二是公司入賬的費(fèi)用支出是否真實(shí)、是否具有合理性被質(zhì)疑。醫(yī)藥行業(yè)的銷售費(fèi)用中的市場(chǎng)推廣費(fèi)（或?qū)W術(shù)推廣費(fèi)）也會(huì)導(dǎo)致上述問(wèn)題。

證監(jiān)會(huì)發(fā)審委對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的商業(yè)賄賂問(wèn)題關(guān)注主要來(lái)源于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中費(fèi)用的異常情況。另外，企業(yè)經(jīng)銷商員工因商業(yè)賄賂被判處刑罰也明顯會(huì)被發(fā)審委關(guān)注。

對(duì)此，如果企業(yè)沒(méi)有明顯的商業(yè)賄賂處罰記錄或者刑事犯罪記錄，監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往從一個(gè)很小的點(diǎn)（財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的異常點(diǎn)）切入問(wèn)題；而醫(yī)藥企業(yè)在面對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的詢問(wèn)時(shí)，可以從業(yè)務(wù)模式、商業(yè)邏輯、合法合規(guī)證明以及自身內(nèi)控措施上回答，過(guò)會(huì)企業(yè)開立醫(yī)療、歐普康視都給醫(yī)療IPO企業(yè)提供了很好的范例。