我認(rèn)為現(xiàn)在茅臺有泡沫，又有很多人罵我

10月15日，在北京歌德盈香茅臺酒博物館舉行的阿爾法工場價值投資論壇上。價值投資的擁躉、私募行業(yè)著名的茅臺投資人，否極泰基金創(chuàng)始人董寶珍和高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪站在不同的角度，進(jìn)行了激烈辯論。

只不過，這一次董寶珍站在了反方，認(rèn)為茅臺不會一直漲下去。面對陳繼豪提出的：“未來十年，茅臺將成長到你無法想象的高度，每股3000元”，董寶珍卻表示：

目前幾乎所有的研究報告都是以無限樂觀的語言推薦茅臺，就像2013年幾乎所有的研究報告和媒體無一例外看空茅臺一樣，差別只是方向相反。2013年茅臺100多元的時候，價值遠(yuǎn)高于500元的茅臺，但在100元的價值區(qū)域，股價不漲反跌！而在價格上漲了五倍后，股價達(dá)到500元不再低估的茅臺股價反而越漲越快，此時的上漲是地地道道的趨勢性上漲，當(dāng)前主導(dǎo)茅臺股價已經(jīng)不再是價值而是趨勢和人性了。

于是，董寶珍再度成為了市場不受歡迎的人。

“在2013年茅臺跌到一百塊錢附近的時候，我說“茅臺是千年不遇的機(jī)會，錯誤的是市場我是正確的！這兩句話固然在今天被證明是正確的，可是當(dāng)時我說出這句的時候，我變成了一個既無恥又卑鄙，也沒有能力的人。

在6月底茅臺的總市值突破6000億的時候，也就是茅臺股價從2013年的底部漲了接近四倍以上的時候，我說：“從各方面看茅臺的估值修復(fù)已經(jīng)結(jié)束了，如果在突破6000以上漲，那么就脫離了合理估值，進(jìn)入了泡沫的初期?！边@一觀點立即引發(fā)全面戰(zhàn)爭。

尤其是有人直接或者提供影射方式說我人品很差、能力更差。與此同時，我看到了很多人說出這樣的話：“懂不懂價值投資，懂不懂投資，就看他敢不敢在480塊錢買入茅臺。董寶珍既不懂投資，也不懂茅臺，只不過是撞上大運！”我不盡感慨萬千，“480塊錢買茅臺的才懂價值投資！”和“100元買茅臺是找死！”有差別嗎？ ”

在茅臺總市值屢創(chuàng)新高時，董寶珍對此的回應(yīng)僅僅是：”飯要一口一口的吃，好日子要一天一天的過“。

我們這次依然無法判斷董寶珍觀點的對錯，但正如巴菲特所言：只有當(dāng)大潮退去的時候，你才能知道誰在“裸泳”。