海通證券認(rèn)為，中期市場(chǎng)向好趨勢(shì)不變，企業(yè)盈利能力改善是核心驅(qū)動(dòng)力。上證綜指自2016年1月底的2638點(diǎn)以來(lái)一直呈穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢(shì)，核心邏輯是企業(yè)盈利水平增長(zhǎng)。從目前已披露的上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，企業(yè)盈利數(shù)據(jù)仍然不錯(cuò)。A股公司整體三季報(bào)業(yè)績(jī)的披露比率為73%，以已披露三季報(bào)業(yè)績(jī)公司為樣本，2017年第三季度、2017年第二季度、2017年第一季度凈利同比分別增長(zhǎng)23.8%、23.6%、24.5%，據(jù)此測(cè)算2017年A股公司凈利同比增速、凈資產(chǎn)收益率分別為15.7%、10.2%。如果以5年到10年的中期視角看企業(yè)盈利水平的變化情況，2010年到2011年開(kāi)始的調(diào)整周期在2016年中已經(jīng)結(jié)束，過(guò)去一年逐步走出了圓弧底，未來(lái)幾年將進(jìn)入整體向上周期。國(guó)信證券認(rèn)為，10月市場(chǎng)各主要指數(shù)月線(xiàn)均以十字星或小陽(yáng)線(xiàn)收官，且月線(xiàn)均創(chuàng)反彈新高，可見(jiàn)市場(chǎng)整體重心上移，趨勢(shì)依舊向好。11月，業(yè)績(jī)確定性和稀缺性仍將有望繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)行情。同時(shí)，考慮到央企混改或國(guó)企改革時(shí)間表，未來(lái)兩個(gè)月有望進(jìn)入實(shí)施落地期，可以關(guān)注相關(guān)盈利能力較好的標(biāo)的。

東北證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于自發(fā)調(diào)整的后半程。9月下旬以來(lái)，兩市成交額萎縮、融資買(mǎi)入滯漲、高風(fēng)險(xiǎn)彈性板塊難以持續(xù)走強(qiáng)、大多數(shù)個(gè)股出現(xiàn)回落等現(xiàn)象，均表明市場(chǎng)整體偏弱，調(diào)整格局實(shí)際上在9月下旬已經(jīng)開(kāi)始，也意味著市場(chǎng)自發(fā)進(jìn)行調(diào)整的時(shí)間持續(xù)超過(guò)了一個(gè)月。因此，市場(chǎng)縮量調(diào)整過(guò)程在時(shí)間跨度和收縮幅度上已經(jīng)處于后半程，11月份有望結(jié)束自發(fā)調(diào)整階段重新轉(zhuǎn)入上行擴(kuò)張周期。

不過(guò)，招商證券策略分析師張夏對(duì)11月市場(chǎng)的判斷較為謹(jǐn)慎，其認(rèn)為四季度后，伴隨房地產(chǎn)銷(xiāo)售增速回落，房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資增速回落，投資大概率重新回歸下行通道中，期間的預(yù)期重新修正會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。另外，高估值、高商譽(yù)的標(biāo)的或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。11月后，預(yù)期利率中樞持續(xù)上行，流動(dòng)性仍然是制約市場(chǎng)上行的重要原因。

盈利驅(qū)動(dòng)仍是重點(diǎn)

國(guó)泰君安認(rèn)為，企業(yè)盈利驅(qū)動(dòng)仍是重點(diǎn)。近期的宏觀數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，貨幣政策將維持穩(wěn)健中性格局，同時(shí)監(jiān)管政策持續(xù)推進(jìn)落實(shí)，上市公司的業(yè)績(jī)確定性仍是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

國(guó)泰君安看好消費(fèi)品估值切換行情，戰(zhàn)略看多大制造主題。其認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)維持平穩(wěn)增長(zhǎng)格局下，企業(yè)盈利的結(jié)構(gòu)性改善仍是市場(chǎng)主線(xiàn)，挖掘盈利增長(zhǎng)超預(yù)期仍是重點(diǎn)。