在剛過(guò)去的10月，進(jìn)入新榨季的白糖期貨價(jià)格在觸底后出現(xiàn)了反彈。隨著9月國(guó)儲(chǔ)和地方拋儲(chǔ)落地，糖市利空基本出盡。目前的低庫(kù)存和高成本使得鄭糖1801合約依舊存在反彈空間。11月1日，中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)在廣西南寧召開(kāi)2017/2018年制糖期全國(guó)食糖產(chǎn)銷(xiāo)工作會(huì)議，整體情況值得關(guān)注。

　　原糖受原油與印度開(kāi)榨因素主導(dǎo)

　　根據(jù)巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟發(fā)布的雙周報(bào)數(shù)據(jù)，2017年10月上半月巴西中南部地區(qū)累計(jì)收榨甘蔗3241.1萬(wàn)噸，較去年同期3219.3萬(wàn)噸的收榨量增長(zhǎng)0.68%。數(shù)據(jù)顯示，2017年10月上半月巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖197.8萬(wàn)噸，較去年同期225.5萬(wàn)噸的產(chǎn)量下降12.28%;產(chǎn)酒精15.76億公升，較去年同期14.12億公升的產(chǎn)量增長(zhǎng)11.62%。同期糖廠制糖用蔗比例已從2016年同期的49.62%降至43.76%;生產(chǎn)酒精的甘蔗比例從2016年同期的50.38%升至56.24%。這里值得注意的是，隨著原油價(jià)格上漲，巴西國(guó)內(nèi)乙醇價(jià)格水漲船高，自從8月4日之后，乙醇折合糖價(jià)已經(jīng)高于原糖，巴西制糖企業(yè)制乙醇動(dòng)力較足?？梢灶A(yù)期未來(lái)制乙醇利潤(rùn)將延續(xù)其吸引力，并有望影響到下一年糖廠開(kāi)榨的選擇。

　　印度目前也存在著不確定因素。根據(jù)印度評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)ICRA的報(bào)告，2017—2018榨季產(chǎn)量預(yù)期增加20%—23%，為2400萬(wàn)—2500萬(wàn)噸。但是結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為450萬(wàn)—500萬(wàn)噸，并沒(méi)有出現(xiàn)產(chǎn)量過(guò)剩，原因在于消費(fèi)預(yù)期在2450萬(wàn)—2500萬(wàn)噸。印度糖廠聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月，印度北方邦和卡納塔克邦各有13家糖廠開(kāi)榨，馬哈拉施特拉邦有5—6家糖廠開(kāi)榨，總共開(kāi)榨糖廠數(shù)為31—32家，去年同期為28家，2015—2016榨季則有65家?？紤]到去年印度所經(jīng)歷的干旱和減產(chǎn)，目前印度的新榨季開(kāi)榨進(jìn)度偏慢，供應(yīng)緊張將支撐糖價(jià)

　　國(guó)內(nèi)糖市面臨低庫(kù)存和高成本

　　從國(guó)內(nèi)來(lái)看，進(jìn)入新榨季，廣西即將面臨開(kāi)榨。在此次廣西糖會(huì)上，中糖協(xié)預(yù)期新榨季全國(guó)糖產(chǎn)量在985—1010萬(wàn)噸左右，低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　關(guān)于甘蔗價(jià)，2016年廣西的甘蔗收購(gòu)價(jià)最初為480元/噸，經(jīng)過(guò)二次結(jié)算價(jià)為500元/噸。今年的甘蔗價(jià)已經(jīng)確定，廣西為500元/噸，同時(shí)二次結(jié)算價(jià)為6470元噸。今年燃料、環(huán)保以及人工上漲，總體成本將在去年6000—6200元/噸的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上漲。目前的成本將對(duì)糖價(jià)短期底部形成支撐。