“抓大放小”仍是硬道理

把時間軸拉長，其實年初以來的投資主線一直就未曾改變。數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，兩市超過7成個股出現(xiàn)下跌，而60億市值以內的公司年內下跌比例甚至超過9成，然而同一時期市值超過千億公司卻有近9成出現(xiàn)上漲。與這一現(xiàn)象相應的是年初至今萬得全A指數(shù)的漲幅為7.20%，但同一時期創(chuàng)業(yè)板指和上證50指數(shù)卻呈現(xiàn)出了清晰的“冰火兩重天”局面，年初至今上證50指數(shù)漲幅達到了22.46%，與此同時創(chuàng)業(yè)板指甚至還出現(xiàn)了6.56%的跌幅，這一情形不禁引人唏噓。當前市場并不乏投資主線和所謂的“賺錢效應”，缺少的其實更多的只是一份耐心。

雖然年初以來A股上市公司呈現(xiàn)出跌多漲少的局面，從具體來看，其分布也極不均衡。在市值超過2000億元的31家公司中，僅一家下跌，上漲數(shù)量占比達96.77%，在市值超過1000億元的公司中，上漲數(shù)量占比為88.31%，在市值超過100億元的公司中，上漲數(shù)量占比為52.83%，而在市值低于60億元的公司中，上漲數(shù)量占比僅為6.04%。由此可見，市值越大，股價上漲的概率越高，而對于低市值個股，則呈現(xiàn)出普跌態(tài)勢，當前市場“貌似”更加熱衷于大市值公司。

其實一些敏銳的投資者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)當下的市場似乎有些“似曾相識”，上次這一情形的出現(xiàn)其實也正處于此前2015年牛市全面爆發(fā)前期的2014年下半年。彼時“一帶一路”概念個股被市場所熱捧，為牛市的來臨吹響了第一聲號角。而本輪行情的起點則是由于供給側改革進程的深化，周期板塊受到資金關注出現(xiàn)了一波全面性的估值修復。然而本輪修復尚未出現(xiàn)明顯擴散跡象，輕言行情結束仍顯悲觀。當前兩市的回調并未突破震蕩，場內外資金雖在當前點位上仍存“顯而易見”的分歧，但武斷地做出趨勢性的解讀其實并不合理。得益于基本面企穩(wěn)向好態(tài)勢未改，越來越多跡象的出現(xiàn)也都在表明A股后期走勢并不悲觀。

從三季報中作為A股市場最重要的機構投資者且一向標榜“價值投資”理念的基金偏好來看，在本輪市場行情中加倉個股表現(xiàn)參差不齊。相比去年年報，基金持股變動超過10%的公司漲跌互現(xiàn)，整體來看，大市值公司表現(xiàn)要優(yōu)于小市值公司。而由于穩(wěn)健的經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)好于基金管理者此前偏悲觀預期，預期差改善結合供給側改革背景下煤炭鋼鐵價格上行提升業(yè)績向好預期，基金持倉周期板塊中的有色、煤炭、鋼鐵倉位上升，尤其是和新能源汽車產業(yè)鏈相關的鋰、鈷等小金屬公司受到基金青睞，有色行業(yè)倉位已升至2003年以來的最高水平。從這一情況來看，回調后強勢板塊后市或仍將出現(xiàn)一定的行情演繹。