本刊記者 段倩男／文

10月25日，新綸科技（002341.SZ）發(fā)布收購草案，擬作價15億元購買寧國市千洪電子有限公司（下稱“千洪電子”）100%股權(quán)。

新綸科技稱，收購千洪電子將有利于完善公司在消費電子行業(yè)功能材料領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

不過《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn)，千洪電子業(yè)績增速遠超同行，銷售費用率和管理費用率遠低于同行，并且諸多財務(wù)數(shù)據(jù)明顯反常。

業(yè)績暴增VS高溢價收購

千洪電子主營業(yè)務(wù)是粘貼固定類產(chǎn)品、緩沖類產(chǎn)品、屏蔽類產(chǎn)品和防護保潔類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其終端客戶主要是手機制造商。

收購草案顯示，千洪電子近兩年一期的業(yè)績呈爆發(fā)式增長，2015年、2016年和2017年1-7月分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.41億元、4.26億元和3.51億元，2016 年度營業(yè)收入同比增幅為202.42%，遠超同行水平。

安潔科技（002635.SZ）在2017年成功收購了威博精密，后者2016年度營業(yè)收入為10.53億元，較2015年增加 5.19億元，增幅為97.31%。

2017年7月，江粉磁材（002600.SZ）擬收購領(lǐng)益科技，2016年領(lǐng)益科技實現(xiàn)營業(yè)收入52.74億元，相比2015年45.46億元的營收增幅16.01%。

2017年4月，奮達科技(002681.SZ)擬收購富誠達，富誠達2015年、2016年分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.82億元、7.47億元，2016年同比負增長4.48%。

其他同行上市公司中，飛榮達（300602.SZ）、智動力(300686.SZ)2016年營收同比增幅分別是30.25%和20.21%；勝利精密（002426.SZ）、長盈精密（300115.SZ ）、錦富技術(shù)（300128.SZ ）2016年精密產(chǎn)品板塊的營收同比增幅也遠遠低于標的公司。

不過千洪電子應(yīng)收賬款的增速也不容小覷。2015年末、2016年末和2017年7月31日，標的公司應(yīng)收賬款分別為3746萬元、1.55億元和1.4億元，2016年末較2015年末增加1.18億元，增幅313.66%，遠超營業(yè)收入增幅。

并且，千洪電子2015年、2016年和2017年1-7月的應(yīng)收賬款占當期營業(yè)收入的比例分別為26.57%、36.35%和39.98%， 呈逐步上升狀態(tài)。

這個數(shù)據(jù)在同行中也屬于非常高的水平。智動力、威博精密、錦富技術(shù)、長盈精密和勝利精密2016年應(yīng)收賬款占當期營業(yè)收入的比例分別為13.50%、27.96%、26.26%、20.96% 和19.67%

或許是基于營業(yè)收入的高增長，此次股權(quán)收購的溢價率也是相當高。截至2017年7月31日，千洪電子所有者權(quán)益為1.26億元，評估后的股權(quán)估值15.09億元，增值13.83億元，增值率為1096.88%。