近一個(gè)月來(lái)，可轉(zhuǎn)債申購(gòu)這種幾乎沒(méi)有任何限制條件的“全民抽獎(jiǎng)”投資活動(dòng)徹底火了。

11月6日，可轉(zhuǎn)債“雙黃蛋”開(kāi)始申購(gòu)，時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債、小康轉(zhuǎn)債兩只可轉(zhuǎn)債開(kāi)啟申購(gòu)，無(wú)需市值，只要是個(gè)股票賬戶，就能頂格申購(gòu)。

作為2017年勢(shì)頭正盛的一種再融資方式，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年已經(jīng)有36家公司的可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)獲得審核通過(guò)，而排隊(duì)等待審核可轉(zhuǎn)債的則有50余家，市場(chǎng)熱情正高。

雖然可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)一片火熱，但對(duì)應(yīng)的可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)并不盡如人意，基金經(jīng)理們對(duì)可轉(zhuǎn)債仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

Choice數(shù)據(jù)顯示，27只帶有“可轉(zhuǎn)債”字樣的基金表現(xiàn)平淡。從近一個(gè)月基金回報(bào)情況來(lái)看，只有8只收益為正，其余全部為負(fù)。

其中，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的富國(guó)可轉(zhuǎn)債，最近一個(gè)月的基金回報(bào)為4.04%。該基金三季報(bào)顯示，可轉(zhuǎn)債（可交換債）占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)98.92%；興全可轉(zhuǎn)債最近一個(gè)月總回報(bào)為2.43%，三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債（可交換債）倉(cāng)位占比為54%。

　　可轉(zhuǎn)債基金近一個(gè)月業(yè)績(jī)表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice

可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)火熱，為何對(duì)應(yīng)基金業(yè)績(jī)平平，基金經(jīng)理也并沒(méi)有過(guò)多看好可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品呢？

發(fā)行提速，估值受壓制

興全可轉(zhuǎn)債混合的三季報(bào)顯示，可轉(zhuǎn)債維持震蕩，一方面供給對(duì)存量轉(zhuǎn)債估值的壓縮仍在繼續(xù)；另一方面，股市較強(qiáng)，正股股價(jià)有一定的支撐。而債券市場(chǎng)方面，10年國(guó)債收益率一直維持在狹小的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，而這種波動(dòng)大概率將貫徹四季度。該基金的基金經(jīng)理在三季報(bào)中表示，三季度增加了對(duì)權(quán)益?zhèn)}位的配置，對(duì)轉(zhuǎn)債保持中性偏謹(jǐn)慎，操作上高拋低吸，等待調(diào)整機(jī)會(huì)。

富國(guó)可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理范磊也表示，9月以來(lái)，市場(chǎng)資金面持續(xù)緊張，同時(shí)轉(zhuǎn)債審批速度有所加快，潛在的供給沖擊對(duì)市場(chǎng)影響較大，轉(zhuǎn)債估值受到較大壓制?！　　爱?dāng)前再融資政策上看，供給增加的趨勢(shì)十分明顯，可轉(zhuǎn)債的稀缺性難以為繼，隨著投資者參與人數(shù)的增多，未來(lái)賺錢(qián)效應(yīng)大概率下降?！币幻鸱治鰩煾嬖V《國(guó)際金融報(bào)》記者。

　　看似增倉(cāng)，實(shí)則減倉(cāng)

興業(yè)證券分析師唐躍團(tuán)隊(duì)表示，需要注意的是，盡管公募基金持有轉(zhuǎn)債市值有回升，但占比下滑。2017年三季度，公募基金持有的轉(zhuǎn)債市值約271億，相比二季度的213億，環(huán)比增長(zhǎng)58億；但由于市場(chǎng)規(guī)模上升，公募持有轉(zhuǎn)債占市場(chǎng)的比重進(jìn)一步下降至23%。

唐躍指出，結(jié)合上交所的月度轉(zhuǎn)債持債情況，可以發(fā)現(xiàn)，7月由于國(guó)君轉(zhuǎn)債上市的緣故，多數(shù)投資者持有轉(zhuǎn)債規(guī)模出現(xiàn)明顯上升，其中公募基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模增加21.5億。但此后8月和9月其實(shí)是連續(xù)減倉(cāng)的。

這意味著，公募基金三季度持有轉(zhuǎn)債的增倉(cāng)可能主要是新發(fā)國(guó)君所致，其余大概率是減倉(cāng)的格局。

漲幅過(guò)大，風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

“一些表現(xiàn)活躍的可轉(zhuǎn)債漲幅較大，價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)100元的面值，已經(jīng)接近股市的風(fēng)險(xiǎn)，所以目前除了可轉(zhuǎn)債打新，可轉(zhuǎn)債的配置價(jià)值并不明顯。”滬上一位固收基金經(jīng)理表示。

眾所周知，可轉(zhuǎn)債是公司發(fā)行的，可在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格轉(zhuǎn)為該公司股份的債券。其面值為100元，一般票面利率較低。即使持有可轉(zhuǎn)債到期兌付，利息收益也都穩(wěn)定在4%-8%之間?！　《壳笆袌?chǎng)上大部分的可轉(zhuǎn)債，相比其正股，有較高的溢價(jià)率。如“廣汽轉(zhuǎn)債”，純債溢價(jià)率高達(dá)43.48%。

　　部分可轉(zhuǎn)債溢價(jià)情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice

（國(guó)際金融報(bào)記者 吳夢(mèng)迪）