在16家被納入自查整改范圍的私募機構(gòu)中，銀紀(jì)資產(chǎn)的資產(chǎn)管理規(guī)模最小，僅為3000萬元，其在基金業(yè)協(xié)會備案的機構(gòu)類型為“私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人”，資產(chǎn)管理規(guī)模距離股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求的最低規(guī)模相去甚遠。同時，其經(jīng)過測算后的收入占比為5.04%，同樣不能滿足相關(guān)要求。與銀紀(jì)資產(chǎn)相似，擁灣資產(chǎn)同樣在上述兩項指標(biāo)上不達標(biāo)，其資產(chǎn)管理規(guī)模為4.9億元，收入占比為29.89%。

部分私募機構(gòu)雖然管理規(guī)模達到了相關(guān)要求，但其收入比達標(biāo)存在巨大的不確定性。以中科招商為例，其資產(chǎn)管理規(guī)模達到334.3億元，在所有納入自查整改范圍的私募機構(gòu)中規(guī)模最大，但在未計入跟投收益情況下測算得到的收入占比為23.6%，距80%的標(biāo)準(zhǔn)差距較大。另有兩家私募機構(gòu)與中科招商情況類似，硅谷天堂的資產(chǎn)管理規(guī)模達到197.8億元，收入占比為29.53%；信中利資產(chǎn)管理規(guī)模為80.3億元，但收入占比僅為4.04%。

掛牌私募融資受限

此次全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)為掛牌私募機構(gòu)設(shè)立了嚴(yán)格的自查整改時限，即在11月10日前完成自查整改報告的提交。如果相關(guān)私募機構(gòu)未能在規(guī)定時間內(nèi)提交報告，或最終自查整改后不符合要求，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將處以強制摘牌的處理。

分析人士指出，此次整改的統(tǒng)計口徑以2016年年報為準(zhǔn)，對距離達標(biāo)要求較遠的企業(yè)而言，雖然跟投收益等未公開數(shù)據(jù)統(tǒng)存在一定的操作空間，但難度大。同時，此次通知規(guī)定，在基金業(yè)協(xié)會登記為證券類私募機構(gòu)(私募證券投資基金管理人)的掛牌私募機構(gòu)，不得通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進行融資。這意味著，對于在基金業(yè)協(xié)會備案為證券類私募的機構(gòu)，即使最終符合了整改要求，新三板也不能成為其融資渠道。整改期限短、融資受限，這些因素相互疊加，使得多家私募機構(gòu)摘牌預(yù)期濃厚。

對于摘牌后對私募機構(gòu)的影響，一位不愿具名的掛牌私募人士告訴中國證券報記者，掛牌后公司并沒有進行過實質(zhì)性融資，因此對公司業(yè)務(wù)層面影響較?。桓嗟膲毫χ饕獊碜灾行」蓶|，中小股東數(shù)量較多，如果摘牌，要提前做好中小股東的安撫以及利益保護。

上述人士同時表示，新三板明確了限制私募機構(gòu)融資的態(tài)度，對于投資方式靈活的私募機構(gòu)，擺脫公共公司身份后，商業(yè)私密性方面可以保持得更好。如果公司治理科學(xué)規(guī)范，同樣可以更好地發(fā)揮私募的競爭優(yōu)勢。