就今年前三個(gè)季度表現(xiàn)而言，人民幣匯率走勢(shì)無(wú)疑是偏強(qiáng)的，目前內(nèi)部因素仍有助于人民幣維持相對(duì)穩(wěn)定的運(yùn)行勢(shì)頭。首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中向好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性較足，看空中國(guó)的聲音明顯減弱；其次，需求有所改善，疊加供給側(cè)改革、環(huán)保等因素影響，推動(dòng)中上游產(chǎn)品紛紛提價(jià)，部分企業(yè)盈利改善較明顯，提升資產(chǎn)回報(bào)率，人民幣資產(chǎn)對(duì)資金的吸引力增強(qiáng)；再次，貨幣政策回歸穩(wěn)健中性及金融監(jiān)管加強(qiáng)背景下，人民幣利率走高，擴(kuò)大內(nèi)外利差，構(gòu)筑起人民幣匯率波動(dòng)的防火墻；另外，外匯管理加強(qiáng)后，資本無(wú)序外流和過(guò)度對(duì)外投資得到有效遏制；最后，外匯市場(chǎng)預(yù)期基本恢復(fù)平穩(wěn)，情緒因素對(duì)匯價(jià)波動(dòng)的影響減弱。

11月7日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31092億美元，較9月末上升7億美元，為連續(xù)第9個(gè)月增長(zhǎng)，進(jìn)一步表明當(dāng)前資本外流壓力減輕，外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)明顯下降。

分析人士指出，或許季節(jié)性因素的影響不可避免，但至少?gòu)拇筅厔?shì)上來(lái)看，人民幣對(duì)美元已打破單邊貶值，第四季度再現(xiàn)貶值的可能性下降。數(shù)據(jù)顯示，雖然9、10月在美元走強(qiáng)背景下，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)一定回調(diào)，但貶值幅度明顯小于美元指數(shù)上漲幅度，展現(xiàn)了自身的穩(wěn)定性。

美元上漲路不平

在人民幣自身穩(wěn)定性增強(qiáng)的情況下，美元走勢(shì)可能是人民幣兌美元雙邊匯率走勢(shì)更關(guān)鍵的影響因素。

目前市場(chǎng)對(duì)四季度美元走勢(shì)的分歧加大。一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)穩(wěn)步收緊貨幣政策，2018年加息次數(shù)或超預(yù)期，特朗普政府未來(lái)可能在推動(dòng)稅改、基建等計(jì)劃方面取得的進(jìn)展，也將為美元上行貢獻(xiàn)增量利好。

另一些市場(chǎng)人士則認(rèn)為，美元階段性反彈已至尾聲。國(guó)際知名投行摩根士丹利持有這一觀點(diǎn)，其分析師認(rèn)為，美元漲勢(shì)可能已接近尾聲，因?yàn)閲@稅改的多數(shù)利好消息已被消化，而市場(chǎng)忽視了稅改法案能否得到國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的不確定性。美國(guó)銀行的策略師也預(yù)計(jì)美元空頭將卷土重來(lái)，原因在于，如果稅收法案的草案陷入審批的泥淖，當(dāng)前的倉(cāng)位情況將為匯率回調(diào)提供空間。