隨著10月業(yè)績報表的陸續(xù)公布，券商2017年全年表現(xiàn)已經(jīng)可以窺見端倪：中信證券以絕對優(yōu)勢甩開國泰君安、廣發(fā)等老對手，華泰證券排名飛速躍進，從去年第7殺入行業(yè)前3；而由于IPO審核門檻提高，以IPO業(yè)務(wù)為中心的小型合資背景券商和新晉券商則很受傷。

中信一覽眾山小，華泰實現(xiàn)逆襲

時間進入11月，券商10月報告陸續(xù)公布，由于2017年只剩下兩個月，前10個月的業(yè)績也基本奠定了全年的基調(diào)。

總規(guī)模方面，中信證券以33.89億元的月度營收規(guī)模獨占鰲頭，匹配凈利潤16.94億元，海通證券、國泰君安位列2、3，后兩者10月營收和利潤之和都不及中信證券；就環(huán)比增速而言，中信證券10月營收環(huán)比9月增78.63%、凈利潤環(huán)比接近翻番，遠遠甩開海通和國泰君安，老大優(yōu)勢盡顯：其中海通證券10月營收環(huán)比增37.88%，國泰君安卻環(huán)比跌13.70%。

對比數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，中信證券的龍頭地位越發(fā)明顯。同比去年10月，中信證券總營收為16.77億元、凈利潤7.36億元；去年1-10月中信證券157.19億元，分列2、3位的國泰君安和廣發(fā)同期營收各為139.07億元、115.35億元，彼時中信證券的優(yōu)勢并不明顯。今年1-10月，中信證券營收增至163.14億元，國泰君安、華泰同期營收134.01億元、107.39億元，領(lǐng)先幅度拉大，以凈利潤來衡量，中信證券今年1-10月凈利潤超過后面三家同期之和。

有趣的是，就券商最基本的經(jīng)紀業(yè)務(wù)而言，從年初至今，股票、基金成交總規(guī)模的冠軍是華泰證券，中信僅排第三，且同比去年排名下降1位；但在主要面向中高凈值客戶和機構(gòu)客戶的業(yè)務(wù)中，中信證券表現(xiàn)出色，2017年迄今，中信證券的兩融和股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模均為第一，華泰證券則分列第3、4位。有中信券商人士向紅刊財經(jīng)記者點評稱，中信證券自2015年底的人事動蕩后，“東總(王東明)離任，原來中信建投一把手張佑君接任后，行業(yè)內(nèi)確實有人質(zhì)疑中信證券的前景，這次數(shù)據(jù)足以說明，中信證券已經(jīng)從‘股災(zāi)’的余波中恢復(fù)過來?！?/p>

華泰證券表現(xiàn)也頗為亮眼。2016年1-10月，華泰證券的營收在54家統(tǒng)計對象總排名第7，同期凈利潤僅有40億元。但今年，華泰證券已殺入行業(yè)前三，凈利潤達59.36億元，同比增速達50%。所謂“重賞之下必有勇夫”，良好的利潤離不開員工的努力工作和良好的激勵制度，有媒體依據(jù)券商2017半年報統(tǒng)計，2016年華泰證券的員工薪酬在券商中排名第一，人均82萬元，比行業(yè)大哥中信的人均薪酬高出22萬元。

此外，由于10月A股整體向好，滬深300指數(shù)月度漲幅4.44%，券商自營盤通過處置股票浮盈以增厚利潤。中信證券、華泰證券和東方證券之所以10月利潤大增，據(jù)安信證券測算，自營盤浮盈貢獻不小。

偏科IPO業(yè)務(wù)風(fēng)險大，九州證券后續(xù)乏力

總體看，在Wind統(tǒng)計的48家券商中，10月僅有9家券商營收錄得正增長，跌幅最多的3家券商是申萬宏源子公司、摩根史丹利華鑫、華英證券，且均以投行業(yè)務(wù)為主打。

值得注意的是，證監(jiān)會新一屆發(fā)審委自10月17日亮相以來，堅持從嚴審核，10月共審核25家企業(yè)，僅18家IPO企業(yè)過會，7家企業(yè)被否，對當(dāng)前的券商投行業(yè)務(wù)產(chǎn)生明顯的沖擊。華英、摩根史丹利華鑫證券的10月凈利潤甚至出現(xiàn)虧損。據(jù)安信證券研究員統(tǒng)計，10月IPO承銷規(guī)模132億元，IPO發(fā)行規(guī)模有明顯回落，但10月再融資發(fā)行規(guī)模889億元，環(huán)比出現(xiàn)回暖，對于業(yè)務(wù)條線全面的大型投行而言，IPO放緩的影響并不是很明顯。

受傷的不止上述幾家券商，還有前兩年因大規(guī)模擴招而引起行業(yè)矚目的九州證券。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，九州證券今年上半年投行業(yè)務(wù)收入僅有0.71億元，僅有去年同期收入的1/5，利潤方面更是從盈利2.26億元下滑至虧損2800萬元，在IPO加速發(fā)行的背景下，九州證券卻錯過了這場投行盛宴。

自營業(yè)務(wù)方面，今年上半年九州證券收入2.43億元，同比跌約1/3。此外，有媒體于今年4月報道，九州證券調(diào)整后的《投資銀行委員會薪酬調(diào)整方案》顯示，新版薪酬結(jié)構(gòu)的貨幣收入構(gòu)成有七部分，其中調(diào)整后的基本工資為“各員工當(dāng)前月固定工資的60%”、績效工資為“各員工當(dāng)前月固定工資的40%”，并于4月起取消保代津貼，調(diào)整目的在于“鼓勵大家勤奮勞動通過項目獲取超額收入”、“獎優(yōu)罰劣”。

此外，紅刊財經(jīng)記者注意到，九州證券在經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)也一般，以股票、基金交易額排名計算，今年以來，九州證券的交易額在97家統(tǒng)計券商中排名倒數(shù)第14位，兩融余額在90家統(tǒng)計券商中卻排名倒數(shù)第4位，可見九州證券的快速擴張獲得的客戶基本上以散戶為主，機構(gòu)和高凈值客戶并不多；另外，中小型券商由于自營盤股票池規(guī)模小、券源少等原因，在同大券商的競爭中，天然居于劣勢，這或許也能部分解釋中信證券為何兩融規(guī)模居于行業(yè)第一了。

2017年僅余不到兩個月的時間了，券商板塊全年最終如何蓋棺定論，答案即將揭曉！

　　部分券商今年1-10月、及10月財務(wù)數(shù)據(jù)