特約作者 李國(guó)強(qiáng) 阮希陽(yáng)／文

筆者是一個(gè)業(yè)余的攝影愛(ài)好者和天文愛(ài)好者，為了星空攝影，我會(huì)經(jīng)常開(kāi)車(chē)去一些伸手不見(jiàn)五指的荒山上。因?yàn)橐ミh(yuǎn)離城市燈光的地方，山路曲折，路上很黑，那么對(duì)車(chē)燈的要求就非常高，所以我在拿到行車(chē)證的第二天，就去改了氙氣燈，由此知道給改燈的品牌叫做“雪萊特”，和進(jìn)口產(chǎn)品相比，屬于性?xún)r(jià)比較高的。改裝的奧迪透鏡要一兩千，雪萊特的燈泡只要300塊，晚上走到山路上，遠(yuǎn)光燈一開(kāi)，幾公里外亮如白晝。

后來(lái)我翻看雪萊特（002076.SZ）年報(bào)的時(shí)候，不禁感嘆：得賣(mài)多少300元的燈泡才能上市！

雪萊特面臨的經(jīng)營(yíng)瓶頸

2016年年報(bào)顯示，雪萊特的主營(yíng)構(gòu)成包括：LED戶(hù)外照明系列:29.17%;LED系列:15.99%;HID燈系列:12.55%;LED顯示系統(tǒng)系列:10.87%;熒光燈室內(nèi)照明系列:9.54%;智能包裝設(shè)備系列:8.35%;紫外線(xiàn)燈系列:7.02%;其他:2.9%;充電樁:2.44%;其他業(yè)務(wù):1.17%。原來(lái)氙氣（HID）燈還不是雪萊特最主要的業(yè)務(wù)。

根據(jù)國(guó)家發(fā)布的淘汰白熾燈路線(xiàn)圖，自2016年10月1日起禁止銷(xiāo)售和進(jìn)口15瓦及以上普通照明用白熾燈。在全球大力推動(dòng)節(jié)能減排、積極應(yīng)對(duì)氣候變化的形勢(shì)下，淘汰低效照明產(chǎn)品，LED照明將逐漸取代傳統(tǒng)光源和燈具市場(chǎng)。現(xiàn)在市場(chǎng)上能買(mǎi)到的燈具基本以L(fǎng)ED為主，從這點(diǎn)來(lái)看，雪萊特的市場(chǎng)空間極大。

LED照明領(lǐng)域可細(xì)分為通用照明和汽車(chē)照明，其中，通用照明市場(chǎng)規(guī)模較大，包括目前室外景觀(guān)照明、室內(nèi)通用照明等，占據(jù)了整個(gè)LED照明領(lǐng)域90%以上的份額，增長(zhǎng)穩(wěn)定；而汽車(chē)照明市場(chǎng)是未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

但是LED技術(shù)門(mén)檻不高，目前同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，雪萊特在室內(nèi)照明領(lǐng)域品牌影響力有限，雖然曾經(jīng)為飛利浦、歐司朗等國(guó)際品牌做過(guò)代工，但沒(méi)有打出自己的品牌。在汽車(chē)大燈方面，雪萊特則擁有較高的知名度。

近五年來(lái)，雪萊特的凈利潤(rùn)變化不大，但營(yíng)收分兩個(gè)明顯不同的階段。第一階段是2015年以前，第二階段是2015年后。2015年的營(yíng)收幾乎比2014年翻了一倍，是怎么回事？

原來(lái)在2015年，雪萊特收購(gòu)了一家子公司富順光電，這家公司主營(yíng)LED照明設(shè)備。為雪萊特帶來(lái)了豐厚的營(yíng)收，但是由于LED市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)慘烈，毛利斷崖式下滑，導(dǎo)致并表后利潤(rùn)并沒(méi)有太大變化。

同年，富順光電又收購(gòu)了一家子公司，名為漳州宇杰智能包裝設(shè)備有限公司（下稱(chēng)“宇杰智能”），這家公司規(guī)模不大，業(yè)務(wù)量也不多（2015年帶來(lái)1000萬(wàn)元營(yíng)收），但是2015年的毛利率高達(dá)54%，2016年該子公司貢獻(xiàn)的營(yíng)收接近7000萬(wàn)元，毛利率依舊保持在45%左右。