距離首批6只公募FOF開始運作，已經(jīng)有將近一個月的時間了。雖說產(chǎn)品風格不同，但這幾只產(chǎn)品的表現(xiàn)、投資運作狀況到底如何，依然備受市場的關注與期待。與此同時，在尚有大批FOF產(chǎn)品排隊等待審批的背景下，想要從中突圍并脫穎而出，無疑還需要擁有和大多數(shù)產(chǎn)品不同的特色與優(yōu)勢。

業(yè)績相差不大

11月初，我國首批公募FOF完成募集正式成立，募集總規(guī)模達到166億元。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，6只FOF基金(A類、C類合并統(tǒng)計，以A類份額凈值計)中，有4只取得了正收益，凈值大于1元，分別是南方全天候策略偏債混合、嘉實領航資產(chǎn)配置混合、華夏聚惠穩(wěn)健目標混合和建信福澤安泰混合。

其中，建信福澤安泰混合的漲幅最高，最新凈值為1.0035元，最早成立的南方全天候策略偏債混合的凈值為1.003元，華夏聚惠穩(wěn)健目標混合的最新凈值為1.002元，嘉實領航資產(chǎn)配置混合的最新凈值為1.0014元。

另外兩只FOF產(chǎn)品自成立以來微有虧損。泰達宏利全能混合截至12月5日的最新凈值為0.9977元，海富通聚優(yōu)精選截至12月6日的的最新凈值為0.9654元。

不過，業(yè)內(nèi)普遍認為，對于運作周期過短的新基金，短期業(yè)績并不具有代表性?；鹧芯繉＜彝跞汉?博客,微博)表示，對于首批FOF產(chǎn)品的業(yè)績，建議“半年之后看”。

王群航介紹稱，對于新基金，“基金合同往往會約定，在合同生效之后的六個月內(nèi)，讓基金的資產(chǎn)配置倉位達到基金合同所規(guī)定的標準，這就是大家通常說的基金有不高于六個月的建倉期?！?他建議，對于新成立不久的首批FOF產(chǎn)品，半年內(nèi)不主動去看業(yè)績，至少等到明年四月中旬首批FOF公布季報之后再做定論。

多只FOF增聘人手

有趣的是，隨著產(chǎn)品進入運作期，多只FOF開始補充人手。

11月16日，海富通聚優(yōu)精選混合型FOF公告增聘姜萍為基金經(jīng)理，與孫陶然共同管理該基金。11月11日，南方全天候策略混合型FOF公告增聘夏瑩瑩為基金經(jīng)理，與柯曉共同管理該基金。早在10月27日，嘉實領航資產(chǎn)配置混合型FOF也增聘張靜為基金經(jīng)理，與王欣共同管理該基金。

此外，在發(fā)行時，建信福澤安泰混合型FOF就主打“雙基金經(jīng)理制”，由梁珉和王銳共同管理。因此，目前我國市場上的6只產(chǎn)品中，已經(jīng)有4只采取雙基金經(jīng)理管理模式。

凱石金融產(chǎn)品研究中心首席分析師桑柳玉分析稱，首批產(chǎn)品有幾個共同的特點，“首先，都是混合型產(chǎn)品，既投股票型基金，也投債券基金；其次，總體風格比較穩(wěn)健，目標非常清晰，對收益要求不是特別高，但對于風險較為敏感，是針對養(yǎng)老和獲取機構投資者青睞的角度推出的一些差異化產(chǎn)品?！?/p>

一位FOF基金經(jīng)理也表示，“公募FOF產(chǎn)品的出現(xiàn)意味著現(xiàn)有基金產(chǎn)品的風險收益特性發(fā)生了變化，比此前主流的相對收益產(chǎn)品相比，更追求絕對收益。不過，在操作上，他表示自己較為謹慎，建倉前期以低風險資產(chǎn)為主，“先把安全墊建起來”。“畢竟是全新的產(chǎn)品，我們沒有打算一開始就追求特別大的規(guī)?；蛘咛貏e猛的業(yè)績，還是希望能做出穩(wěn)健的業(yè)績，扎扎實實給投資者賺到錢，才能獲得市場認可?！鄙鲜龌鸾?jīng)理稱。

突圍靠差異化

王群航表示，F(xiàn)OF有一些無與倫比的、顯著且獨特的優(yōu)勢，如雙重的優(yōu)中選優(yōu)、對于標的基金進行了風險與收益的二次平滑等。凱石金融產(chǎn)品研究中心首席分析師桑柳玉也表示，F(xiàn)OF作為基金的投資組合，對投資者而言是非常方便的，不需要做更多的調(diào)整和止盈止損等，仍然看好FOF的未來發(fā)展。

在桑柳玉看來，相對于其它產(chǎn)品，F(xiàn)OF的獨有優(yōu)勢在于底層標的的流動性好，不管是遇到千股漲停還是千股跌停的異常情況，都能自如加倉減倉。與之相比，普通的私募產(chǎn)品在上漲下跌市中常因流動性問題不能及時加減倉，容易錯失良機。其次，F(xiàn)OF產(chǎn)品的調(diào)倉成本低，大幅加倉時按當日凈值申購加倉，僅損失約0.02%的申購費；而大幅減倉時，按當日凈值贖回減倉，僅損失約0.5%的贖回費。最后，由于FOF產(chǎn)品往往可以自由轉(zhuǎn)換，投資者可以很方便地在股債資產(chǎn)、大小盤資產(chǎn)中切換。

實際上，早在公募FOF產(chǎn)品誕生之前，券商、私募等機構早已在FOF領域有所嘗試，嘉實等公募基金也做過FOF專戶產(chǎn)品。不過，Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年第三季度，券商FOF平均投資基金的比例目前僅為25%，遠低于2007年第一季度超過80%的投資比例，呈現(xiàn)連年下降的態(tài)勢?！叭蘁OF的純度偏低?！鄙Ａ癖硎?，“而且從券商FOF的平均業(yè)績來看，表現(xiàn)也弱于公募基金指數(shù)。這意味著，在公募FOF誕生之前，市場上已有的產(chǎn)品并沒有發(fā)揮FOF應有的優(yōu)勢?！?/p>

從基金公司布局情況來看，截至12月6日，全市場仍有80余只FOF產(chǎn)品排隊等待審批。從產(chǎn)品設計來看，優(yōu)選策略最被看好，相關產(chǎn)品有19只，以廣發(fā)基金、國泰基金、招商基金為代表；量化策略緊隨其后，景順長城基金、富國基金、易方達基金等公司均上報了以量化為關鍵詞的產(chǎn)品。此外，華夏基金還有5只目標風險產(chǎn)品正在申報中，南方及基金也有另外4只全天候策略產(chǎn)品正在等待審批。興業(yè)基金的待批產(chǎn)品以生命周期為關鍵詞，浦銀安盛基金則強調(diào)FOF產(chǎn)品的低波動特性。

桑柳玉分析稱，目前有大量FOF產(chǎn)品正在等待審批，要在激烈的競爭中殺出重圍，F(xiàn)OF產(chǎn)品的差異化競爭勢在必行。

（責任編輯：康博）