不過(guò)，通過(guò)對(duì)IPO申請(qǐng)被否公司進(jìn)行梳理，還是可以找到發(fā)審委關(guān)注的一些重點(diǎn)。券商人士普遍認(rèn)為，擬IPO企業(yè)整個(gè)報(bào)告期內(nèi)的內(nèi)控完善、規(guī)范及有效性，是本屆發(fā)審委委員重點(diǎn)考慮的問題，以往凈利潤(rùn)高、過(guò)會(huì)率就高的規(guī)律將被逐漸打破。

　　投行人士總結(jié)的以往IPO審核規(guī)律是，凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元以下，過(guò)會(huì)率很低；5000萬(wàn)元以上的，只要沒有什么嚴(yán)重問題，基本會(huì)放行；高于1億元的，過(guò)會(huì)率很高。

　　綜觀新一屆發(fā)審委關(guān)注的問題，總結(jié)起來(lái)，可以概括為七個(gè)方面，分別是財(cái)務(wù)問題、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、募集資金運(yùn)用、持續(xù)盈利能力、規(guī)范運(yùn)作問題、是否遵循現(xiàn)有法律法規(guī)。對(duì)此，業(yè)界認(rèn)為，從本質(zhì)上看，可能體現(xiàn)的是委員對(duì)技術(shù)問題、業(yè)務(wù)問題、披露問題等的深層次關(guān)注。

　　比如，11月29日被否的3家公司，重慶廣電被問及資產(chǎn)完整性、缺乏業(yè)務(wù)資質(zhì)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、財(cái)務(wù)指標(biāo)異常、資產(chǎn)折舊；博拉網(wǎng)絡(luò)被問及的問題包括股份代持、業(yè)務(wù)模式、凈資產(chǎn)收益率、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、員工薪酬；北京全時(shí)天地則被問及業(yè)務(wù)依賴、收入確認(rèn)、財(cái)務(wù)指標(biāo)異常、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)等。

　　在財(cái)務(wù)方面，毛利率異常、主要資產(chǎn)構(gòu)成存在重大瑕疵、操縱收入等都有被關(guān)注。以毛利率問題為例，如果擬IPO企業(yè)毛利率與同行業(yè)上市公司存在明顯異常情況，被否的可能性就大幅增加。而在“大發(fā)審委”否決的22家企業(yè)（截至11月29日）中，有15家企業(yè)被發(fā)審委問及毛利率相關(guān)問題，占比為68.2%。

（責(zé)任編輯：華青劍）