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英媒：美國(guó)大選的表與里(1)

2016-10-10 11:53:55    新華網(wǎng)  參與評(píng)論()人

英國(guó)金融時(shí)報(bào)網(wǎng)10日發(fā)表工銀國(guó)際研究部主管程實(shí)撰寫(xiě)的題為《美國(guó)大選的表與里》的文章。文章說(shuō)，通過(guò)理清美國(guó)大選的表與里，投資者能篩除短期干擾，更前瞻、更客觀地把握美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

囿于表象，一葉障目而不見(jiàn)泰山；把握本質(zhì)，一葉知秋而通曉時(shí)局。2016年美國(guó)總統(tǒng)大選已進(jìn)入沖刺階段，系列電視辯論正將氣氛推向高潮。此次美國(guó)大選的諸多熱點(diǎn)話題，雖然短期內(nèi)被津津樂(lè)道，但長(zhǎng)期內(nèi)并不會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大實(shí)質(zhì)影響。相反，鎂光燈外的一些深層趨勢(shì)，卻正在悄然改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景。

美國(guó)大選，結(jié)果固然重要，然而，大選本身的長(zhǎng)期影響可能更加重要?；贏D-AS理論模型分析美國(guó)大選的表層熱點(diǎn)和深層趨勢(shì)，無(wú)論結(jié)果如何，大選本身都將延緩結(jié)構(gòu)性改革、增加貨幣政策不確定性并觸發(fā)民粹主義風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)總供給形成負(fù)面沖擊，抑制美國(guó)全要素生產(chǎn)率的改善。我們希望，通過(guò)理清美國(guó)大選的“表”與“里”，投資者能夠篩除短期干擾，更前瞻、更客觀地把握美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

新聞是浮躁的，理論是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?。我們?016年美國(guó)總統(tǒng)大選納入總需求總供給模型，以進(jìn)行理論推演。從美國(guó)經(jīng)濟(jì)AD-AS模型可知，主張大規(guī)模減稅、減少政府干預(yù)的特朗普將導(dǎo)致短期需求曲線左移，支持增加稅收、加強(qiáng)政府干預(yù)的希拉里將導(dǎo)致短期需求曲線右移。然而，在長(zhǎng)期供給曲線垂直的情況下，無(wú)論短期需求曲線如何移動(dòng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的總產(chǎn)出均不發(fā)生變化。因此，從中長(zhǎng)期看，大選結(jié)果對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)質(zhì)影響非常有限。相應(yīng)地，圍繞競(jìng)選結(jié)果的諸多熱點(diǎn)話題，雖然表面上備受矚目，但實(shí)質(zhì)上并不具有現(xiàn)實(shí)意義。具體而言，這些表層熱點(diǎn)包括如下三個(gè)方面：

首先，劣中選優(yōu)。大選進(jìn)行至今，兩黨候選人均難以令主流社會(huì)滿意。特朗普口無(wú)遮攔，屢屢沖擊美國(guó)“政治正確”底線，執(zhí)政能力飽受質(zhì)疑。希拉里則受郵件門(mén)和黨內(nèi)選舉黑幕困擾，政治誠(chéng)信深受詬病。因此，美國(guó)選民看似陷入了劣中選優(yōu)的兩難困境。但是，縱覽歷史，這一困境只是美國(guó)大選機(jī)制下的內(nèi)生常態(tài)。

一方面，基于美國(guó)的兩黨體制和活躍的媒體力量，歷次大選前夕候選人的缺陷都會(huì)被深入挖掘、無(wú)限放大，造成選民負(fù)面情緒的井噴。另一方面，選民普遍關(guān)注短期現(xiàn)象而缺少長(zhǎng)期政治記憶，善于對(duì)當(dāng)期候選人進(jìn)行橫向比較，難以對(duì)歷屆候選人進(jìn)行縱向評(píng)價(jià)，因此容易產(chǎn)生候選人“一代不如一代”的主觀臆斷。例如，在2012年大選中，奧巴馬政績(jī)疲弱，羅姆尼言論失當(dāng)，彼時(shí)“矮子里面選將軍”的論調(diào)同樣不絕于耳。

其次，風(fēng)格對(duì)立。在首場(chǎng)電視辯論中，希拉里開(kāi)場(chǎng)即拋出了逾20條施政措施，而特朗普的空泛口號(hào)依舊多于具體方案。兩者風(fēng)格形成了“實(shí)干VS口號(hào)”的鮮明對(duì)立，引起了輿論的高度關(guān)注。但是，從博弈機(jī)理來(lái)看，這一對(duì)立格局并非意外，而是雙方最優(yōu)競(jìng)選策略使然。執(zhí)政黨繼承了上屆政府的政治遺產(chǎn)與施政經(jīng)驗(yàn)，必然善加利用，通過(guò)在施政措施上的頻頻發(fā)力，打壓資歷不足的對(duì)手。面對(duì)這一壓力，在野黨則需唱響改革口號(hào)，點(diǎn)燃選民破舊立新的愿景，進(jìn)而揚(yáng)長(zhǎng)避短。歷史上，卡特與里根、麥凱恩與奧巴馬等競(jìng)選都出現(xiàn)了相似的對(duì)立格局。

此外，鮮明的風(fēng)格對(duì)立也將加劇選民的陣營(yíng)分裂，不同社會(huì)群體的民調(diào)將兩極分化。因此，電視辯論期間的民調(diào)不再具有準(zhǔn)確的前瞻功能。例如，2012年，羅姆尼雖在電視辯論中勝出，但未能贏得最終大選。而今年首場(chǎng)電視辯論后，主流媒體和網(wǎng)絡(luò)媒體的民調(diào)結(jié)果也大相庭徑。

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