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英媒：美國(guó)大選的表與里(2)

2016-10-10 11:53:55    新華網(wǎng)  參與評(píng)論()人

再次，路線爭(zhēng)鋒。歷次大選，兩黨都會(huì)開(kāi)出截然相反的經(jīng)濟(jì)藥方。在今年首場(chǎng)電視辯論中，兩黨候選人在稅收、貿(mào)易、監(jiān)管等問(wèn)題上均針?shù)h相對(duì)，路線之爭(zhēng)同樣成為辯論焦點(diǎn)。短期來(lái)看，兩黨的路線各有利弊，難以取舍。但是，從中長(zhǎng)期來(lái)看，黨派意志其實(shí)難以改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)的客觀規(guī)律，不同路線對(duì)于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響微乎其微。據(jù)我們測(cè)算，1945年-2015年，兩黨執(zhí)政期間的GDP增速、通脹水平、失業(yè)率等主要經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的長(zhǎng)期均值非常接近。雖然民主黨看似略有微弱優(yōu)勢(shì)，但這一差異在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上并不顯著。并且，兩黨歷史上都出臺(tái)過(guò)一些短期大獲人心、長(zhǎng)期代價(jià)沉重的經(jīng)濟(jì)方針。例如，胡佛政府的“自由主義”、卡特政府的“反通脹計(jì)劃”、尼克松政府的“物價(jià)管制”等等。

不同于表層熱點(diǎn)，在鎂光燈外，本次大選催生了一些深層趨勢(shì)，正對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期總供給產(chǎn)生負(fù)面沖擊。從AD-AS模型來(lái)看，這些趨勢(shì)迫使長(zhǎng)期供給曲線向左移動(dòng)。因此，無(wú)論大選結(jié)果如何，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)都將受到抑制。具體而言，這些深層趨勢(shì)體現(xiàn)在如下三個(gè)方面：

第一，結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程放緩。就目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，寬松政策的邊際效應(yīng)和后續(xù)潛力正在衰減。無(wú)論何人當(dāng)選，結(jié)構(gòu)性改革都是不可回避的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。美國(guó)政治學(xué)理論指出，在成熟的制衡機(jī)制下，只有當(dāng)總統(tǒng)本人對(duì)其他權(quán)利中心具有足夠的說(shuō)服力和凝聚力，才能有效地進(jìn)行改革。否則，總統(tǒng)的單邊行動(dòng)就將陷入無(wú)休止的程序糾纏。

例如，近期的“9·11法案”就經(jīng)歷了“議會(huì)通過(guò)--總統(tǒng)否決--議會(huì)再推翻總統(tǒng)否決”的反復(fù)拉鋸。黨內(nèi)初選至今，本次大選不僅加劇了社會(huì)割裂和黨際對(duì)立，還造成了嚴(yán)重的黨內(nèi)分歧。當(dāng)前的兩黨候選人均不具備足夠的能力推動(dòng)改革。因此，無(wú)論何人當(dāng)選，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性改革都將被迫放緩，全要素生產(chǎn)率將受到持續(xù)抑制，削弱美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)基礎(chǔ)。

第二，貨幣政策不確定性增大。在之前一系列深度報(bào)告中，我們指出，耶倫主導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)背離了傳統(tǒng)的貨幣政策規(guī)則。而本次大選將進(jìn)一步增強(qiáng)未來(lái)貨幣政策的不確定性，進(jìn)而降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。首先，美聯(lián)儲(chǔ)受到特朗普的強(qiáng)烈抨擊。在首場(chǎng)電視辯論中，特朗普重申美聯(lián)儲(chǔ)遭到政治綁架，持續(xù)的低利率導(dǎo)致了美國(guó)資本市場(chǎng)的虛假繁榮。特朗普此前也多次承諾，如果當(dāng)選總統(tǒng)，不會(huì)再度任命耶倫作為美聯(lián)儲(chǔ)主席。其次，低利率環(huán)境與希拉里的經(jīng)濟(jì)方針存在內(nèi)生矛盾。長(zhǎng)期的貨幣寬松引致了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，造成了激勵(lì)機(jī)制的扭曲和社會(huì)福利的損失。這與希拉里“改善就業(yè)環(huán)境、保護(hù)中產(chǎn)階層”的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)背道而馳。最后，當(dāng)前的低利率環(huán)境，部分可歸因于大選前夕的政策透支。在大選結(jié)束后，貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性亦將有所提升。

第三，民粹主義風(fēng)險(xiǎn)由虛轉(zhuǎn)實(shí)。在英國(guó)脫歐之后，本次美國(guó)大選是民粹主義全球泛濫的又一標(biāo)志性事件。不僅特朗普是美國(guó)右翼民粹的代表，而且在桑德斯的沖擊下，希拉里也需要取悅左翼民粹選民。因此，無(wú)論大選結(jié)果如何，民粹主義都將登堂入室，并在政策實(shí)踐中有所體現(xiàn)。這將產(chǎn)生多重風(fēng)險(xiǎn)。其一，美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義和孤島主義膨脹。全球化退潮加劇，要素流動(dòng)和國(guó)際貿(mào)易放緩，美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雪上加霜。其二，美國(guó)外交策略趨于強(qiáng)硬。無(wú)論是特朗普的“美國(guó)第一論”，還是希拉里的“美國(guó)例外論”，都將加速經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)向地緣政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化。其三，美國(guó)大選與英國(guó)退歐形成共振。民粹主義在英美的崛起產(chǎn)生示范效應(yīng)，對(duì)2016-2018年陸續(xù)大選的歐洲20逾國(guó)及其他地區(qū)產(chǎn)生沖擊，全球經(jīng)濟(jì)政治格局更加混亂。

(責(zé)任編輯：周子琪 cn081)
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