兩大傳統(tǒng)原因：戰(zhàn)爭支出和經(jīng)濟危機。美國國債水平的歷史曲線有幾個明顯的峰值，分別出現(xiàn)在獨立戰(zhàn)爭、南北戰(zhàn)爭、一戰(zhàn)、大蕭條、二戰(zhàn)、里根當(dāng)政（冷戰(zhàn)高峰時期）、“反恐戰(zhàn)爭”和2008年國際金融危機之后?？梢姡绹鴩鴤ぴ龃蠖际怯蓱?zhàn)爭支出和經(jīng)濟危機引起的。

新的刺激因素：社會項目支出膨脹。羅斯福新政后，政府規(guī)模不斷擴大，各種社會項目支出持續(xù)膨脹，占財政支出的比重由1947年的10%擴大到現(xiàn)在的2/3，每年高達2.7萬億美元。現(xiàn)在，美國社會項目支出仍在繼續(xù)增長，成為國債激增的新的刺激因素。

治理制度缺陷：花錢買政績。羅斯福新政以來，美國經(jīng)濟治理大體采用凱恩斯主義，在經(jīng)濟衰退年份增加財政赤字應(yīng)對衰退，在經(jīng)濟繁榮年份增加財政盈余防范過熱。但即使在經(jīng)濟繁榮年份，政客們?yōu)榱苏兺矁A向于一邊減稅一邊多花錢。共和黨表面上反對財政赤字和債務(wù)，但那主要發(fā)生在民主黨總統(tǒng)執(zhí)政期間，而在里根和小布什政府時期，債務(wù)都達到了空前規(guī)模。而且，美國兩黨政治爭斗愈演愈烈，動輒就拿債務(wù)上限問題威脅對手，更是增加了國債市場的不確定性。這暴露了美國政黨制度在經(jīng)濟治理方面的內(nèi)在缺陷。

國際國內(nèi)負面影響嚴(yán)重

近30多年來，美國財政支出急劇增長，不得不借新還舊、寅吃卯糧，美國已逐步形成債務(wù)依賴型經(jīng)濟體制。這種體制的主要特征是政府實行赤字財政、國民超前消費、對外貿(mào)易赤字不斷積累。美國政府債臺高筑已經(jīng)引起許多美國人的擔(dān)憂，然而民眾又普遍反對增稅。為了減少財政赤字和避免債務(wù)危機，美國政府不得不削減開支。但是，在美國政治極化加劇的情況下，國會中的共和黨和民主黨議員常常為如何削減政府開支而爭執(zhí)不下，削減政府開支的道路困難重重。

巨額國債給美國各方面都帶來了嚴(yán)重的負面影響。第一，限制美國政府的施政能力。由于債務(wù)增長，政府運用財政政策應(yīng)對經(jīng)濟問題的能力相應(yīng)降低。第二，債務(wù)積累導(dǎo)致了高額利息。最近幾年，美國的債務(wù)利息一直維持在2000億美元以上，而且還在增長，預(yù)計到2023年將超過國防支出。債務(wù)利息已成為美國財政的沉重負擔(dān)。第三，債務(wù)吸收了一部分原本可以用于投資的私人儲蓄，降低了經(jīng)濟增長的潛力。第四，巨額債務(wù)還會損害美國政府和美元的信用，加大爆發(fā)財政危機的可能性，降低投資者的信心，給經(jīng)濟發(fā)展帶來不確定性。

美國巨額國債不僅給美國經(jīng)濟前景蒙上了陰影，也成為威脅世界經(jīng)濟穩(wěn)定的因素之一。如果美國國債規(guī)模繼續(xù)不加約束地大幅度擴大，而美國又不能為緩解債務(wù)狀況采取有效措施，就會引起國際社會對美元信用的擔(dān)憂。從理論上講，美元信用下降不僅會降低美元國際地位，還可能引起美國國債持有國在國際金融市場上大量拋售美國國債，導(dǎo)致美元快速大幅度貶值，甚至引發(fā)美元危機。在目前全球貨幣和金融體系依然是美元獨大的局面下，美元危機會導(dǎo)致全球性的金融恐慌和股市震蕩，危及世界金融安全。此外，由于美元是世界上規(guī)模最大的儲備貨幣，美元貶值會造成國際上以美元計價的大宗商品價格上漲，造成全球性通貨膨脹（例如，20世紀(jì)70年代美元危機的直接后果就是全球性通貨膨脹），從而造成世界經(jīng)濟動蕩甚至陷入衰退。

上述情況表明，美國債務(wù)依賴型經(jīng)濟體制已經(jīng)舉步維艱，美元主導(dǎo)的國際貨幣金融體系亦存在諸多不可克服的嚴(yán)重缺陷。

（作者分別為清華大學(xué)國家戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長，中國國際問題研究院美國研究所助理研究員）