前瞻指引或許正是修改貨幣政策的“序曲”，張雨陶強(qiáng)調(diào)，從12月份歐元區(qū)不盡如人意的通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，即便歐央行對(duì)前瞻性指引作出調(diào)整，其何時(shí)轉(zhuǎn)變寬松立場(chǎng)仍然存在較大不確定性。

數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2017年12月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅由前月的1.5%放緩至1.4%，核心CPI漲幅也僅錄得低于預(yù)期的0.9%，兩者均為當(dāng)年次低水平，張雨陶認(rèn)為歐元區(qū)通脹水平在2018年仍難達(dá)到2%的預(yù)期目標(biāo)。同時(shí)，考慮到2018年歐元區(qū)仍面臨各成員國(guó)復(fù)蘇不均衡、英國(guó)“脫歐”久拖不決以及政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)等挑戰(zhàn)，歐央行貨幣政策正常化的進(jìn)程仍將是緩慢而謹(jǐn)慎的。

張雨陶補(bǔ)充說(shuō)：“需要注意的是，此次紀(jì)要還透露出兩個(gè)重要信息：一是歐央行認(rèn)為與利率相關(guān)的前瞻指引重要性將有所增加。這表明未來(lái)隨著通脹上升，歐央行將增加對(duì)利率的關(guān)注，而購(gòu)債作為貨幣政策工具的重要性將有所減弱；二是歐央行對(duì)歐元升值可能帶來(lái)負(fù)面影響的擔(dān)憂有所緩解，匯率未來(lái)在歐央行政策目標(biāo)中的權(quán)重將會(huì)逐漸減小。”