據公開數據顯示，奧康國際2008年到2012年的總營收累計增長了220.2%，然而應收賬款數則從2.2億相應飆升至12.99億元。尤其是在2011年至2012年兩年間，其應收賬款從之前的7.88億突然猛增5億多至12.99億。

“奧康鞋業(yè)為了提升業(yè)績，在2011、2012年兩年通過向‘經銷商’大量發(fā)貨，實現了利潤和市值的快速增長的可能性是比較大的，”一位接近奧康鞋業(yè)人士分析稱，“由于發(fā)貨太猛，其應收賬款的增幅也超過了營收和利潤的增長?！?/p>

而這種漲勢在奧康國際于2012年4月完成IPO后便開始出現“變臉”。從2013年開始，奧康國際應收賬款進入收縮狀態(tài)，總營收也在2013年驟然下降19%，凈利潤下降46.57%。

而隨后四年里，一度膨脹的應收賬款卻出現了“縮水”跡象。

上海一位投行人士認為：“這樣做很有可能是為了防止應收賬款的泡沫過多，所以選擇放棄2013年利潤，逐步消化庫存，降低應收款。但從數據來看，庫存與應收賬款的問題至今沒有得到解決?！?/p>

21世紀經濟報道記者發(fā)現，截至去年底，奧康國際的“高管”應收賬款仍然占據較大比重。

年報顯示，奧康國際2016年應收賬款總額約為8.08億元。而僅上述存在“內部經銷商”嫌疑的四家企業(yè)應收賬款總額就高達3.1億元，占當期應收賬款總額的35.57%。

截至今年6月底，前五大欠款方中除去昆明慕萊以外，其它四家存疑的公司占總應收賬款比例則降至28.69%，體量降為2.52億元。據奧康國際2017年半年報顯示，期末應收賬款總額為8.81億元，較去年底數額又有所增長。

不過其應收賬款周轉率則相對正常，數據顯示，其應收賬款周轉率為4次左右，而同期A股6家鞋企該指標均值也為4次。

對于鞋類經銷模式，一位經營多家知名品牌鞋類的地區(qū)經銷商則對21世紀經濟報道記者表示：“我們一般會提前一個季度以上訂貨，比如夏天就會訂冬天的鞋子。到時候先打款，款到了品牌才會發(fā)貨。”當記者問及經銷商是否會去品牌方任職時，該經銷商表示“并未聽過這種情況”。

21世紀經濟報道記者以采訪中期業(yè)績?yōu)橛上驃W康國際發(fā)出了采訪邀約，并在采訪問題中提及奧康國際“高管和客戶之間互相轉換”的現象，并詢問其機制。一位奧康的工作人員表示不方便回答記者的問題，但同時該工作人員在不經意間透露：“之前有這樣的情況，但現在已經在收緊?！?/p>