【文/觀察者網(wǎng)專欄作者韓會師】

筆者在前期微信文章《美元不觸底，人民幣莫回頭》中曾談到，“無論是6.75、6.70還是6.65，都不應(yīng)成為人民幣升值的上限”。果然，8月10日人民幣對美元觸及了年內(nèi)新高6.6485。

但人民幣這波強(qiáng)勢表現(xiàn)頗不尋常。8月3日開始美元指數(shù)就從92.6790的年內(nèi)低位反彈，8月9日最高一度逼近94。盡管美元反彈，但人民幣對美元雙邊匯率卻繼續(xù)保持強(qiáng)勢，從8月3日的6.72附近最高攀升至6.6485。

美元指數(shù)K線指數(shù)

不顧美元反彈，人民幣對美元繼續(xù)升值。圖為美元/人民幣在岸走勢

美元下挫時，在“參考一籃子貨幣”定價規(guī)則下，人民幣對美元升值很好理解，但為何美元反彈后人民幣仍能維持強(qiáng)勢呢？

多位朋友詢問筆者，這是否是央行看不見的手在背后推動？畢竟這段時間恰逢2015年那場堪稱舉世震驚的“8.11匯改”兩周年之際，那次人民幣的“驚天一貶”幾乎擊潰了市場對人民幣的信心，在這一“敏感”時刻，人民幣走強(qiáng)可能有助于人們盡快忘掉兩年前的傷痛。

上述想法不無道理，但筆者感覺這種可能性不大，因?yàn)樗坪鯖]有必要。人民幣今年從6.96附近一路攀升，已經(jīng)基本逆轉(zhuǎn)了2014-2016年的貶值大趨勢，結(jié)售匯逆差也保持收窄態(tài)勢，外匯儲備快速萎縮壓力完全消失，這時央行繼續(xù)拋售外儲，拼命拉升人民幣完全似乎有些多此一舉。

反過來，如果借著美元反彈的時機(jī)，人民幣能夠順勢貶值，這對于人民幣雙向波動格局的形成是很有幫助的。此外，目前市場對美元的中長期看空氛圍比較濃厚，即使人民幣對美元有所貶值，誘發(fā)新一波貶值預(yù)期高潮的概率也是較小的。

所以，央行對于近期人民幣的強(qiáng)勢表現(xiàn)應(yīng)該是沒有插手動力的，這更可能是一種市場自發(fā)的行為。而這種情況一般發(fā)生在銀行代客結(jié)售匯出現(xiàn)順差的時候。

相關(guān)報道:

• 史上首次！剛剛美元“霸權(quán)”遭遇重大挑戰(zhàn)

• 回應(yīng)美國新制裁！俄擬減少對美元依賴以保證“安全”