總結(jié)一下，近期人民幣出人意料的強勢行情，可能主要原因有二：一是銀行代客結(jié)售匯市場出現(xiàn)了連續(xù)的順差，當(dāng)然可能順差規(guī)模并不大；二是機構(gòu)自營盤集體失去了做空人民幣的勇氣，至少是暫時失去。在市場交易量較小的情況下，一旦失去了機構(gòu)自營盤的承接，代客結(jié)售匯市場的順差很容易拉高人民幣。此時央行如果選擇袖手旁觀，任由市場發(fā)揮作用，人民幣在美元反彈的情況下保持堅挺也就順理成章了。

為什么機構(gòu)自營盤沒有勇氣承接美元多頭？這可能與“8.11匯改”兩周年有關(guān)?？赡軝C構(gòu)投資者大多認(rèn)為，在這種敏感時刻，央行會傾向于維持強勢的人民幣，以進一步提振市場對人民幣的信心。面對這種可能性，沒有機構(gòu)投資者敢和央行對賭，因為資金實力根本不在一個級別上，這也從反面說明，央行的權(quán)威對于市場走勢的巨大影響力。

簡而言之，央行是否出手拉升人民幣并不是最重要的，當(dāng)市場中的多數(shù)投資者認(rèn)為央行可能出手時，投資者做空人民幣動力的主動消退就可能導(dǎo)致人民幣回升，此時央行也就沒必要出手了。

其實與機構(gòu)自營盤做空人民幣勇氣下降相比，更值得關(guān)注的是結(jié)售匯順差是如何產(chǎn)生的。可能是突發(fā)個別企業(yè)大額結(jié)匯所致，也可能是個人投資者被不斷上漲的人民幣理財收益誘惑拋售美元所致，當(dāng)然還可能是出口企業(yè)整體對人民幣看多熱情上升所致。如果是第一種，那么人民幣近期的強勢就是暫時的，如果是后兩種原因所致，人民幣今年大概率仍有繼續(xù)上行的空間。

祝各位老朋友好運！也祝人民幣好運！

（本文首發(fā)于作者的微信號“會師話市”，作者賜稿觀察者網(wǎng)發(fā)布。）

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