股權(quán)質(zhì)押融資，是上市公司股東們的獨(dú)門武器。要借錢，先要有可抵押的資產(chǎn)，比如房產(chǎn)。上市公司股東們手中持有的股權(quán)也是硬通貨，可直接作為抵押物，去銀行、券商等機(jī)構(gòu)貸款。

比如說，某公司現(xiàn)在市值100億元，控股股東持有50%的股份，拿出其中的80%去質(zhì)押，理論上最高對(duì)等金額是40億元。不過，股價(jià)隨時(shí)都在變動(dòng)，出錢的人當(dāng)然要考慮股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，因此，近兩年里質(zhì)押價(jià)格至少要打個(gè)對(duì)折，甚至是3折拿貨。如此，辦理質(zhì)押的股東就只能拿到20億元，甚至是12億元的現(xiàn)金。

一般來說，如果抵押的股票股價(jià)下跌超過20%，就觸及警戒線，抵押人就要拿錢來補(bǔ)倉；如果股價(jià)繼續(xù)下跌至30%，就觸及強(qiáng)制平倉線，券商就可以把手中的股票強(qiáng)行出售。

此時(shí)，該公司股價(jià)本來已岌岌可危，再來一大筆拋壓，閃崩基本就是定局。

如果股市里只有一兩家企業(yè)出現(xiàn)這情況，自然不用太擔(dān)心，接盤者大有人在，尤其是在前幾年“殼”資源均價(jià)約30億元的時(shí)候，乘機(jī)抄底的資金或許還會(huì)蜂擁而至。

可是，如果要平倉的不是一家兩家，資金就不夠了，就算手頭有錢，出手接盤的膽量也不夠。

有數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，A股市場(chǎng)有2163只個(gè)股存在股權(quán)質(zhì)押，其中有982只股價(jià)跌破預(yù)警線，584只跌破平倉線；大股東涉及股權(quán)質(zhì)押的上市公司有1900家，其中大股東質(zhì)押比例超過70%的上市公司有840家。

不光如此。現(xiàn)有的數(shù)據(jù)只是上市公司公開信披的場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押情況，場(chǎng)外質(zhì)押、繞標(biāo)質(zhì)押還沒公開。比如說，某股東在民間借貸時(shí)，將其所持的上市公司股份質(zhì)押出去，就不需要公告。相對(duì)于規(guī)范的場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押融資，場(chǎng)外和繞標(biāo)質(zhì)押的成本更高，規(guī)模有多大難以確定。

今年股市持續(xù)下行后，股價(jià)越跌，質(zhì)押比例高的個(gè)股爆倉風(fēng)險(xiǎn)越大，而爆倉風(fēng)險(xiǎn)越大，更容易引發(fā)股價(jià)大幅下滑，最終吞噬上市公司股東資金流，導(dǎo)致公司癱瘓。