在富力的持有物業(yè)業(yè)務(wù)中，購物中心、寫字樓并非強(qiáng)項(xiàng)，相對而言公司在高端酒店經(jīng)營上經(jīng)驗(yàn)更為豐富。富力從2004年開始投資建設(shè)高端酒店，均由凱悅集團(tuán)、洲際集團(tuán)、希爾頓集團(tuán)、雅高酒店集團(tuán)等國際知名酒店管理公司運(yùn)營，具有較強(qiáng)競爭力。

數(shù)據(jù)顯示，富力地產(chǎn)已開業(yè)和建設(shè)的高級酒店共有24家，主要位于廣州、惠州、成都、重慶、北京和海南等地，均為4-5星級豪華酒店。2016年，公司酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，營業(yè)收入同比增長15.33%至13.62億元。

富力地產(chǎn)在2016年年報(bào)中曾表示，希望以適當(dāng)步伐擴(kuò)大包括酒店在內(nèi)的高端和具備高資本價(jià)值的投資組合。富力認(rèn)為，持有投資物業(yè)組合，提供可靠現(xiàn)金流，可抗衡經(jīng)濟(jì)周期起落。

因此，以較低的價(jià)格將萬達(dá)77家酒店納入旗下，對于富力地產(chǎn)來說恰逢其時(shí)。上海易居研究院智庫中心總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，近年來富力持續(xù)規(guī)模擴(kuò)張，收購酒店項(xiàng)目，能夠擴(kuò)大其資產(chǎn)管理的規(guī)模，有助于其后續(xù)經(jīng)營業(yè)績的提升。

而在接手萬達(dá)77家萬達(dá)酒店后，富力將持有超過100家酒店，成為全球最大的五星級酒店業(yè)主之一，未來可與希爾頓、萬豪等酒店集團(tuán)競爭；這也是這家老牌地產(chǎn)商在規(guī)模徘徊不前、多元化轉(zhuǎn)型不力之下的自我突破：借道收購，變身專業(yè)酒店運(yùn)營商。

資本化之路

一向低調(diào)沉穩(wěn)的富力此次一出手就是200億，也讓外界對富力的資金來源產(chǎn)生疑問。

收購前，富力自身的負(fù)債率超過了行業(yè)平均水平。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月底，富力集團(tuán)合并資產(chǎn)總額2325.04億元，負(fù)債合計(jì)1853.68億元，資產(chǎn)負(fù)債率為79.32%?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額為245.22億元。

對此胡杰表示，區(qū)別于融創(chuàng)之前的“承債式收購”，富力對萬達(dá)酒店只采用資產(chǎn)收購，萬達(dá)將把負(fù)債剝離。“上半年富力完成400億元收入，自有資金充足，2年內(nèi)付款也減少資金壓力?！?/p>

收購?fù)瓿珊?，富力凈資產(chǎn)將增加100多億元，負(fù)債率將從2016年79%多，下降至74.9%-75%，改善了資產(chǎn)負(fù)債狀況。

胡杰還稱，此次收購總價(jià)不足200億元，77間酒店2016年當(dāng)年收入總額為53億元，4年經(jīng)營額即可覆蓋收購對價(jià)，且增加現(xiàn)金流，如果酒店全部用于融資，已經(jīng)能夠融回超過收購的價(jià)格。

值得關(guān)注的是，酒店作為流動性較差的重資產(chǎn)，在中國房地產(chǎn)業(yè)盈利指數(shù)中，排名靠后。富力地產(chǎn)的酒店業(yè)務(wù)雖然是在穩(wěn)健增長，但總體的盈利水平并不樂觀。

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