比如，在上述案例中，其標(biāo)的存貨余額高達(dá)4億元，占資產(chǎn)總額的60%，涉及幾百萬(wàn)株蘭花，且不同品種之間的價(jià)格差異巨大。無(wú)論是投資者還是專業(yè)會(huì)計(jì)師，都缺乏分清所有蘭花品種的專業(yè)能力，對(duì)存貨價(jià)值的確認(rèn)比較困難。

三看標(biāo)的盈利能力。對(duì)企業(yè)而言，市場(chǎng)變幻莫測(cè)，投資者千萬(wàn)不能被重組標(biāo)的超高的盈利能力或“亮眼”的業(yè)績(jī)承諾所蒙蔽。

這一點(diǎn)從上述案例的重組報(bào)告書中也可見端倪。該報(bào)告顯示，與上一年度相比，主要蘭花品種單價(jià)出現(xiàn)腰斬的跡象，且處于繼續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，但銷售數(shù)量卻未見大幅提高。在這種情況下，標(biāo)的公司作為傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)企業(yè)增值率還高達(dá)90%以上，并且承諾每年1億元的業(yè)績(jī)、10%以上的增幅，這不能不讓人心生懷疑。

四看標(biāo)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是上市公司并購(gòu)重組中“做手腳”的高發(fā)區(qū)域，其專業(yè)性、復(fù)雜性和合理性尤其值得廣大投資者關(guān)注和警惕。

在上述案例中，根據(jù)重組報(bào)告書的披露，標(biāo)的公司近兩年又一期的營(yíng)業(yè)收入與應(yīng)收賬款微幅增長(zhǎng)，應(yīng)付賬款卻急速下降，最近一期的應(yīng)付賬款余額竟為零，同時(shí)長(zhǎng)期借款增長(zhǎng)翻番，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)下滑，最近一期為凈流出，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻有增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上述略顯詭異的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不禁讓人心生疑竇：公司在營(yíng)業(yè)收入微幅增長(zhǎng)的情況下，卻越來(lái)越缺錢，不惜大額舉債，這是否符合商業(yè)邏輯？

辨別上市公司重組陷阱除了“四看”之外，對(duì)廣大中小投資者而言，解讀重組方案最快捷高效的途徑就是及時(shí)關(guān)注并仔細(xì)閱讀交易所的問詢函，風(fēng)險(xiǎn)較低的方案通常問題較少，風(fēng)險(xiǎn)較高的方案其問詢函往往問題很多?？吹竭@種問詢函，投資者就需要擦亮雙眼，好好琢磨復(fù)牌后是用手投票還是用腳投票了。（原文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：溫濟(jì)聰）