來源：并購優(yōu)塾

中國視頻網(wǎng)站的競爭格局，其實就是一部《三國演義》。

中國最土豪的三家公司——BAT，分別控制著三大視頻巨頭：愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻。依靠三大巨頭的力量（資金、流量、技術(shù)、生態(tài)），給三家公司源源不斷地輸血。

如今，三巨頭中最大的一家，愛奇藝，要在美股上市了。

2月28日，愛奇藝正式遞交招股書，向SEC遞交招股書，申請在納斯達克證券市場掛牌交易，證券代碼為“IQ”。愛奇藝擬募集資金15億美元。由于實行AB股，無法滿足國內(nèi)“同股同權(quán)”上市條件，所以，上市地點只能選擇美股。

從2010年4月正式上線至今，整整8年。

2017年12月，愛奇藝PC端及移動端日活用戶分別達到7600萬和1.58億，月均在線時長高達4080億分鐘。

愛奇藝創(chuàng)始人龔宇，曾于2017年在演講中介紹，中國移動互聯(lián)網(wǎng)全部的APP中，月度覆蓋設(shè)備數(shù)愛奇藝排名第三，僅次于微信和QQ。

事實上，愛奇藝APP的月使用時長，早已實現(xiàn)了對QQ的趕超，成為中國第二大APP。在它面前橫亙的只有一座大山：微信。

可是，如果你打開它的財報，你會吃驚：

2015-2017年，愛奇藝的凈利潤為-25.75億、-30.74億、-37.36億，毛利率為-45.64%、-24.82%、-22.75%。

也就是說，這位中國最大的在線視頻巨頭，直到上市，一年巨虧37億。不過，巨虧37億，但估值卻有600多億（約100億美元）。

但是，如果你細細研究它的報表，你會發(fā)現(xiàn)，視頻類公司的財報，有著和其他行業(yè)財報完全不同的特征，如果你只看營收和利潤，可能會得出完全錯誤的結(jié)論。

原因，就在商業(yè)模式中的兩個細微的地方：

1）版權(quán)攤銷；

2）視頻網(wǎng)站會員收入的確認。

這兩個地方看似稀松平常，但其實，背后涉及的問題、收入確認等會計上的重大難點。