另外，退市改革方案對(duì)重新上市條件也作了修改。對(duì)于在市場(chǎng)入口即違法的欺詐發(fā)行公司，違法行為惡性較大、反響強(qiáng)烈，新規(guī)不再給予其重新上市的機(jī)會(huì)；其他重大違法退市的公司需要在股轉(zhuǎn)公司掛牌轉(zhuǎn)讓滿5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度方可申請(qǐng)重新上市。同時(shí)，對(duì)于因觸及重大違法強(qiáng)制退市情形后進(jìn)入退市程序的公司，除相關(guān)行政處罰決定、司法裁決被依法撤銷、確認(rèn)無(wú)效或者依法變更等情形外，將不再允許其恢復(fù)上市，以傳遞從嚴(yán)實(shí)施重大違法退市的信號(hào)，進(jìn)一步明確市場(chǎng)預(yù)期，避免退市過程出現(xiàn)不必要的反復(fù)，引發(fā)市場(chǎng)投機(jī)炒作。

五、多舉措完善配套機(jī)制，維護(hù)中小投資者利益

投資者保護(hù)工作是資本市場(chǎng)重要制度改革完善的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。退市制度作為資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度之一，直接關(guān)涉投資者利益，矛盾糾葛較為集中，利益訴求較為復(fù)雜。對(duì)于直接持有上市公司股票的投資者而言，公司股票退市，投資者將因此失去主板市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)。但整體上看，將擾亂市場(chǎng)秩序，危害社會(huì)的公司清出市場(chǎng)，能夠凈化市場(chǎng)環(huán)境，健全市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，促使公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)，真正提升上市公司質(zhì)量，是維護(hù)投資者權(quán)益的治本之策。

這次退市改革中，在具體的投資者保護(hù)措施方面，主要從上市公司信息披露、風(fēng)險(xiǎn)警示制度設(shè)計(jì)、相關(guān)主體權(quán)利限制、責(zé)任主體紀(jì)律處分等方面作出具體安排。在上市公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，及時(shí)督促其對(duì)外披露，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示。在退市的程序中，設(shè)置了退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度，在交易機(jī)制等方面進(jìn)行了規(guī)制。這一系列制度的設(shè)計(jì)，就是要促使投資者理性投資，充分考慮投資決策與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力之間的匹配性。除此之外，前一階段發(fā)布的減持規(guī)則中，已經(jīng)規(guī)定上市公司因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿6個(gè)月的，上市公司大股東不得減持股份。同時(shí)，我們也注意到，證券市場(chǎng)虛假陳述民事賠償機(jī)制已經(jīng)日趨成熟，人民法院對(duì)此類案件的審判力度也逐步加大，投資者可以通過司法渠道實(shí)現(xiàn)利益訴求。實(shí)踐中，已有不少個(gè)案的投資者通過司法途徑得到救濟(jì)。