此舉便是直指經(jīng)銷商捂貨待漲，由于銷售結(jié)果與投放計劃按月掛鉤，若經(jīng)銷商未按規(guī)則完成銷售，到貨量相應會受到影響。

貴州茅臺打的點，不可謂不準。只是，面對單瓶過千的毛利潤，經(jīng)銷商能否如公司要求般實施，仍然充滿了不確定。

另一邊，貴州茅臺也在主動出擊。半年報顯示，至6月末，茅臺國內(nèi)經(jīng)銷商2415家、國外經(jīng)銷商115家，后者沒啥變化，但前者減少572家。

“削藩”的同時，茅臺也在推進營銷扁平化、擴大直銷規(guī)模，這至少帶來了兩個好處。

其一，部分茅臺酒可以繞過中間商，直達市場終端，緩解因流通環(huán)節(jié)囤貨帶來的供應緊缺，提升終端價格管控能力。其二，則可以明顯帶動公司銷售均價的提升，流通環(huán)節(jié)的利潤從經(jīng)銷商向上市公司轉(zhuǎn)移。

茅臺的極限

產(chǎn)品供不應求，貴州茅臺已經(jīng)在玩命生產(chǎn)了。數(shù)據(jù)顯示，公司茅臺酒的設計產(chǎn)能為3.74萬噸，而實際產(chǎn)能達到4.97萬噸，產(chǎn)能利用率達到了133%。

同時，按照官方“環(huán)境承載能力、上游的原材料和赤水河水都不允許再做了”的說法，擴產(chǎn)的可能十分渺茫。

產(chǎn)量的極限很清晰，關鍵是價格的極限，實在過于縹緲。

遺憾的是，記者采訪市場各方參與者，仍無一人敢于預判飛天茅臺究竟能漲到多少，只是普遍反映當前逼近3000元的終端價格，已經(jīng)很高了。

其中，一位經(jīng)歷茅臺暴跌至800元行情，并擁有囤酒經(jīng)歷的零售商便直言，“今時不同往日，不能按照上輪周期來判斷茅臺的價格?，F(xiàn)在是有熟人要貨才去找，店里不敢放茅臺，擔心哪天就突然下跌?！?/p>

相比于產(chǎn)業(yè)的冷靜，資本市場表現(xiàn)則依舊亢奮。

最出名的當屬中金公司。該機構曾發(fā)布研報表示，預計到2028年，每瓶茅臺酒出廠價將漲至4000元，未來10年營收和利潤有望增加10倍以上。

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