瑞信踩雷,始于瑞幸曾參與阿里微博IPO及融資事宜(5)

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2023-03-20 14:14:52

但這也意味著，倘若上市企業(yè)遲遲沒能走出虧損泥潭，甚至跌向財務造假的深淵，為之護航的投行也難以獨善其身。隨著承銷項目的增多，投行踩雷幾率也必然放大。

瑞信踩中的那顆雷，名叫瑞幸。

瑞信是瑞幸創(chuàng)始人陸正耀的長期支持者。2014年，陸正耀帶領神州租車沖刺香港上市，瑞信成為聯(lián)席保薦機構之一；隨后神州租車繼續(xù)融資，發(fā)行美元債券和優(yōu)先票據(jù)，瑞信也都參與其中，雙方關系日益緊密。

到了2017年10月，陸正耀啟動瑞幸咖啡，以高額補貼攻城略地，一年之后就在全國開出逾2000家店面。這套頂著巨額虧損極速擴張的打法，與彼時也在燒錢的拼多多十分相似。2019年5月，瑞幸登陸納斯達克，瑞信不出意外地成為首席承銷商。

但短短半年后，做空機構渾水在2020年1月底發(fā)布一份89頁的做空報告，直指瑞幸存在運營和財務數(shù)據(jù)造假，輿論嘩然。

或許是過于自信，瑞信選擇第一時間力挺瑞幸。面對渾水的狙擊，瑞信很快發(fā)布一份報告稱，做空報告長達1.1萬小時的錄像，只占到瑞幸2019年第四季度總營業(yè)時間的0.3%，不具有代表性。

在事情水落石出之前，瑞信主動給瑞幸撐腰，顯然不是一個明智的舉動。上市公司數(shù)據(jù)造假的殺傷力，并不在于造假規(guī)模的大小，而是在于造假行為本身。正如家里發(fā)現(xiàn)了一只蟑螂，那么正常人都會合理推斷，必然還有成百上千只蟑螂未被發(fā)現(xiàn)。

幾個月后，瑞幸?guī)追瑨暝罱K承認造假屬實，成為中概股歷史上最大丑聞。被狠狠擺了一道的瑞信，很快丟掉了微醫(yī)赴港上市的聯(lián)席保薦人席位。更大的影響是，越來越多的公司轉(zhuǎn)向了其他投行，尤其是那些備受關注的明星企業(yè)。

整個2020年，登陸美國股市的中國企業(yè)中，只有貝殼和陸金所的IPO募資規(guī)模超過20億美元。兩家公司都沒有找瑞信合作，而是把主承銷商的席位交給了高盛、大摩、瑞銀等其他大投行。

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