任澤平：預(yù)計(jì)存款利息有可能開啟新一輪下調(diào)(2)

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2023-06-27 12:02:01 澤平宏觀

短期內(nèi)提升銀行對債券的配置意愿，但中長期仍取決于基本面是否持續(xù)復(fù)蘇與貨幣面是否寬松，存款利率僅為變量之一。

展望下半年，本輪存款利率下調(diào)仍在推進(jìn)中，目前國有銀行、股行完成調(diào)降，后續(xù)城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行等也將跟進(jìn)。隨著存款利率市場化不斷推進(jìn)，在本輪存款降息完成“閉環(huán)”后，預(yù)計(jì)存款利息有可能開啟新一輪下調(diào)，進(jìn)而為下半年貸款利率的進(jìn)一步下調(diào)打開空間，持續(xù)強(qiáng)化金融讓利實(shí)體。

據(jù)此，建議：

（1）階段性調(diào)降存量房貸款利率利大于弊，存量房貸利率與新增房貸利差減小，可減少消費(fèi)者提前還貸、違規(guī)轉(zhuǎn)貸現(xiàn)象；減少住房消費(fèi)支出，減輕壓力，擴(kuò)大內(nèi)需。

（2）財(cái)政發(fā)力，加大減稅降費(fèi)力度，延緩交稅等；增加財(cái)政支出保障民生、就業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域；

加強(qiáng)財(cái)政與貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策的配合等，

推動(dòng)綠色智能家電下鄉(xiāng)、新能源汽車下鄉(xiāng)等，發(fā)放消費(fèi)券，培育綠色消費(fèi)等新模式。

（3）接續(xù)推出政策性開發(fā)性金融工具，發(fā)展新基建、新能源，同時(shí)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)發(fā)力，支持科技創(chuàng)新、普惠小微等。

本輪存款利率下調(diào)，一方面是利率市場化的改革成果，另一方面推動(dòng)貸款利率下降、促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體的重要舉措。

我們相信，在一系列強(qiáng)有力的政策出臺后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信心將有效提振，中國經(jīng)濟(jì)下半年將重新步入復(fù)蘇軌道，引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長。

一、事件：新一輪存款利率調(diào)降開啟，同時(shí)監(jiān)管趨嚴(yán)，規(guī)范“高息攬儲”

二、原因：政策驅(qū)動(dòng)利率市場化、銀行凈息差壓力大、推動(dòng)貨幣寬松

三、影響：緩解銀行息差壓力，居民收益受損，存款或“搬家”至理財(cái)產(chǎn)品

四、展望：完善利率市場化，推動(dòng)存款利率進(jìn)一步下調(diào)，進(jìn)而打開貸款利率下降空間