中金：美聯(lián)儲短期緊一些不是壞事 降息窗口或在三季度
5月2日，中金公司研究報告提到，自3月底FOMC會議后，市場對降息的預期經(jīng)歷了顯著波動，受一系列超預期經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，降息預期推遲至11月，甚至出現(xiàn)再次加息的聲音。在此背景下，市場關注美聯(lián)儲是否將采取更為強硬的立場。然而，如同先前分析指出，為了有效抑制需求和通脹，金融市場需經(jīng)歷一定程度的緊縮，雖可能伴隨市場波動，但這被視為降息預期重啟的必經(jīng)之路。
會議聲明及鮑威爾隨后的講話顯示，美聯(lián)儲立場相對平衡。會議排除了短期內(nèi)加息的可能性，令市場短暫振奮，同時也承認通脹下降進展緩慢。此外，會議決定自6月起逐步減緩縮表速度，符合市場預期，具體為國債縮減額度調(diào)至每月250億美元，而MBS維持在350億美元。這一消息導致美股先揚后抑，美債收益率上升，美元指數(shù)和黃金反應平淡。
分析認為，年內(nèi)降息仍有可能，但需金融條件先行收緊，意味著美聯(lián)儲需維持緊縮政策一段時間。鮑威爾的發(fā)言確認了達到政策目標需要更長時間，且下一次行動非加息，這與市場預期相符。降息的前提除通脹和就業(yè)情況外，還可能包括其他條件，暗示并非經(jīng)濟全面衰退才考慮降息。
近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善，部分源于前期利率快速下滑的反饋效應，預示著當前金融條件收緊或?qū)⑽磥硪欢螘r間內(nèi)抑制需求和通脹。歷史數(shù)據(jù)顯示，金融條件收緊后，通脹和經(jīng)濟增長低于預期的概率增加，近期制造業(yè)PMI、成屋銷售等指標已顯露這一趨勢。預計未來數(shù)月通脹將進一步下滑，尤其是房租成本的松動將帶動核心CPI持續(xù)下降，盡管距離2%目標尚有距離，但趨勢向下的通脹水平足以成為降息啟動的基礎。
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