“無風(fēng)險(xiǎn)利率長期下行背景下，增配權(quán)益資產(chǎn)來提高長期收益率勢(shì)在必行?！眲⒔苷J(rèn)為，A股市場(chǎng)正迎來越來越多長期且穩(wěn)定的資金，紅利策略則與這部分增量資金匹配性較高?！案吖上ⅰ辈呗约饶転樽非蠓€(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)收益特征的機(jī)構(gòu)投資人提供選擇，又可有效規(guī)避權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。再加上央國企的歷史使命賦予其估值重估價(jià)值，新“國九條”等改革措施進(jìn)一步促進(jìn)分紅率的提升以及紅利低波資產(chǎn)當(dāng)前股息率處于歷史較高水平，因此，目前宏觀環(huán)境適合絕對(duì)高股息策略即穩(wěn)定價(jià)值類為主要配置方向。

長城基金高級(jí)研究員汪立認(rèn)為，宏觀視角來看，在央行貨幣政策思路變化的背景下，中國整體匯率的當(dāng)下波動(dòng)性明顯增強(qiáng)。2024陸家嘴論壇上，央行“透露”貨幣政策調(diào)控轉(zhuǎn)向，對(duì)貨幣政策調(diào)控的中間目標(biāo)、利率體系框架的變化均有重要指引。

具體來看，一是逐步淡化貨幣政策調(diào)控的數(shù)量中間目標(biāo)，把金融總量更多作為觀測(cè)性、參考性、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用；二是政策利率體系發(fā)生重要轉(zhuǎn)變，考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率，7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)此功能，其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導(dǎo)關(guān)系；三是央行買賣國債不是量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動(dòng)性管理工具。

上述基金公司人士強(qiáng)調(diào)，短期內(nèi)，機(jī)構(gòu)對(duì)大盤仍然維持在“上有頂、下有底”區(qū)間窄幅震蕩格局的判斷。其中的“頂”是由基本面決定的，近期政策不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)供需結(jié)構(gòu)困擾等基本面因素使得市場(chǎng)承壓并持續(xù)回調(diào)；“底”則來自國家隊(duì)對(duì)盤面的支撐，已經(jīng)出手對(duì)滬深300在內(nèi)的權(quán)重指數(shù)ETF放量增持，如果大盤有進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)的話，國家隊(duì)的護(hù)盤力度也或?qū)⑦M(jìn)一步加強(qiáng)。

落到投資上，相較于其他指數(shù)，汪立認(rèn)為，當(dāng)前科創(chuàng)板在政策支撐下表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，趨勢(shì)相對(duì)明朗。在資金高低切避險(xiǎn)情緒的帶動(dòng)下，科創(chuàng)板仍有表現(xiàn)空間，此外，其中的半導(dǎo)體行業(yè)正處于基本面修復(fù)向上周期，業(yè)績預(yù)期具有更多想象空間，疊加新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)酵，科創(chuàng)板值得持續(xù)關(guān)注。

來源：證券時(shí)報(bào)