光伏鋰電為何跨不過A股IPO門檻

兩位海歸博士，不約而同地選擇了新能源作為創(chuàng)業(yè)舞臺(tái)，并都將目光投向了科創(chuàng)板上市。他們的企業(yè)分別專注于新能源的不同細(xì)分領(lǐng)域，且?guī)缀跬瑫r(shí)啟動(dòng)了IPO征程，但后續(xù)發(fā)展軌跡卻大相徑庭。

北京海博思創(chuàng)科技股份有限公司，由46歲的張劍輝博士領(lǐng)導(dǎo)，專注于儲(chǔ)能系統(tǒng)的產(chǎn)銷，其科創(chuàng)板IPO申請于2023年6月20日獲受理，目前停滯在第二輪審核問詢階段。

相比之下，拉普拉斯新能源科技股份有限公司及其41歲的創(chuàng)始人林佳繼博士，則顯得更為順?biāo)?。該公司主營光伏電池片設(shè)備的研發(fā)與銷售，IPO申請緊隨海博思創(chuàng)之后的一天被受理，即2023年6月19日。經(jīng)過相似的兩輪問詢后，僅8天便迎來了上市委審議通知，并于同年12月27日順利過會(huì)，2024年3月27日獲得證監(jiān)會(huì)注冊批準(zhǔn)。

盡管拉普拉斯已取得上市通行證，其未來依舊面臨諸多不確定因素。光伏行業(yè)的產(chǎn)能過?，F(xiàn)狀對其業(yè)績潛力構(gòu)成威脅，加之公司對關(guān)聯(lián)股東客戶的高度依賴，進(jìn)一步增加了業(yè)績成長的疑問。

拉普拉斯采取的是為光伏行業(yè)提供生產(chǎn)設(shè)備的策略，受益于近年來的光伏熱潮，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)亮眼，尤其是在2022年，營收激增12倍，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。然而，光伏行業(yè)的產(chǎn)能過剩和快速的技術(shù)迭代，特別是下游行業(yè)向并購整合趨勢的轉(zhuǎn)變，可能削減對生產(chǎn)設(shè)備的需求，為拉普拉斯的前景蒙上陰影。

此外，公司大客戶之一的隆基綠能，其創(chuàng)始人指出行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，并預(yù)示未來幾年半數(shù)以上的制造商或?qū)⒊鼍?，隆基綠能自身也在布局新的技術(shù)路線。這要求拉普拉斯必須不斷創(chuàng)新，以適應(yīng)快速變化的市場需求，尤其是在TOPCon、XBC等新技術(shù)路線上保持競爭力。

值得注意的是，盡管拉普拉斯強(qiáng)調(diào)對研發(fā)的重視，其研發(fā)費(fèi)用率卻逐年下滑，且總體投入相比同行業(yè)公司顯得不足。同時(shí)，公司業(yè)務(wù)高度依賴光伏領(lǐng)域，盡管已嘗試拓展半導(dǎo)體設(shè)備市場，但目前貢獻(xiàn)有限，使得公司在光伏行業(yè)調(diào)整周期中的穩(wěn)定性受到考驗(yàn)。

客戶集中度高且主要客戶為關(guān)聯(lián)方的情況，也引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。拉普拉斯需證明其業(yè)務(wù)合作的獨(dú)立性和可持續(xù)性，減少對特定大客戶的依賴，以增強(qiáng)市場的信心。

綜上，拉普拉斯雖然在上市道路上取得了初步成功，但面對行業(yè)挑戰(zhàn)和自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的問題，未來的每一步都需要謹(jǐn)慎規(guī)劃，以確保長期穩(wěn)健發(fā)展。

光伏鋰電為何跨不過A股IPO門檻。