中概股的好日子快來了，至暗時刻或已過去(3)
▲中概股凈利潤同比增速，來源：機構(gòu)
現(xiàn)實業(yè)績表現(xiàn)是一方面，預期才是主導定價更為關鍵的因素。然而，在政策介入之下，互聯(lián)網(wǎng)“量價”維度加速轉(zhuǎn)變，市場預期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，從此前極度樂觀轉(zhuǎn)變?yōu)闃O度悲觀，驅(qū)動中概股持續(xù)大幅下挫。
除此之外，中概股崩潰還與大跌之前估值太高密切相關。2021年2月，中概整體PE高達75倍以上，不少頭部互聯(lián)網(wǎng)龍頭均超100倍，因此前一年多時間內(nèi)機構(gòu)抱團暴漲數(shù)倍，產(chǎn)生了明顯估值泡沫。
在多重利空下，中概股高估值終究還是通過股價踩踏實現(xiàn)了大回歸。
不過，經(jīng)歷了長時間股價下跌以及估值消化，中概股至暗時刻或已經(jīng)過去。
要知道，2021年以來，中概股最低價出現(xiàn)在2022年10月，即便是在2024年2月初如此恐慌的時候也沒有跌破此前低點。
【沒理由悲觀】
在市值觀察看來，中概股未來有望迎來一波扎實的估值修復。
其一，過去近4年跌逾70%，把政策、業(yè)績等重大利空進行了充分定價，且很有可能過于悲觀了。據(jù)Wind，截止9月23日，中概股估值為17.75倍，已遠低于過去五年估值中位數(shù)以及機會值。
▲中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)PE走勢圖，來源：Wind
其二，不管是電商、教育亦或是游戲等行業(yè)監(jiān)管政策，如今已經(jīng)大為緩和。并且，權重占比較高的互聯(lián)網(wǎng)龍頭業(yè)績并沒有預期那樣出現(xiàn)失速。
據(jù)數(shù)據(jù)價投統(tǒng)計，2024年二季度，中概股TOP10（騰訊、阿里、京東、拼多多、美團、百度、快手、網(wǎng)易、貝殼、嗶哩嗶哩）營收為9949.5億元，同比增長10.3%，非國際歸母凈利潤為2034.96億元，同比增長33.7%。此外，毛利率為38.7%，經(jīng)營利潤率為16%，較此前幾個季度均有所回升。
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