特朗普2.0時代對中國經(jīng)濟有何影響美國經(jīng)濟周期回升加速

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2024-11-09 11:50:02 金融界

中金公司發(fā)布研報稱，特朗普2.0可能加速美國經(jīng)濟周期回升，大選結(jié)果落地后不確定性迅速消散。特朗普2.0大概率將延續(xù)財政擴張和產(chǎn)業(yè)政策，在持續(xù)寬財政和不夠緊的貨幣刺激下，美國本具韌性的經(jīng)濟在未來幾個季度不著陸的可能性在上升，美債將加速陡峭化，美元可能繼續(xù)高位震蕩。預計美股或在未來半年內(nèi)保持上行趨勢，繼續(xù)看好價值和順周期。大宗商品中，銅油受中美經(jīng)濟周期回暖的影響較大。

特朗普2.0大概率將延續(xù)財政擴張和產(chǎn)業(yè)政策，以實現(xiàn)美國再工業(yè)化。在貧富差距不斷拉大的背景下，兩黨共識是通過惠民生、促制造業(yè)回流的大財政政策。根據(jù)Penn Wharton估算，特朗普政策將在未來10年為美國帶來4.1萬億美元的基本赤字。貨幣政策方面，特朗普的貿(mào)易和財政政策可能限制美聯(lián)儲降息幅度，并削弱美聯(lián)儲獨立性。鮑威爾的第二任期至2026年初，而特朗普已表態(tài)不再提名鮑威爾為下一任美聯(lián)儲主席。

在持續(xù)寬財政和不夠緊的貨幣刺激下，美國經(jīng)濟進入高通脹、高利率、高波動時期。特朗普重回白宮開啟加強版的財政主導時期，美國經(jīng)濟加速進入“高名義”時代：高通脹、高工資增速、高名義GDP增長。在這種新均衡下，民眾樂見高工資增速，政府樂見高名義GDP增速幫助“化債”，高通脹中樞意味著美聯(lián)儲不必收得過緊而承擔經(jīng)濟衰退風險。因此，“高名義”的新均衡可能會持續(xù)較長一段時間。

特朗普2.0可能加速美國經(jīng)濟周期回升，疊加大選結(jié)果落地后不確定性迅速消散，預計美股或在未來半年內(nèi)保持上行趨勢，繼續(xù)看好價值和順周期。特朗普2.0一系列政策具有推通脹和促增長屬性，可能導致長端利率中樞抬升，抑制估值提升，而經(jīng)濟基本面改善更多利好順周期和價值股。該行重申股市的三條主線：消費韌性相關的可選消費板塊；地產(chǎn)鏈下游的耐用品消費板塊；設備投資和制造業(yè)周期重啟背景下的工業(yè)板塊及上游原材料與能源板塊（新能源除外）。

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