專家：A股市場性價(jià)比已經(jīng)顯現(xiàn)！(13)
2）韌性外需：美國新總統(tǒng)上任及聯(lián)儲(chǔ)降息加大美國經(jīng)濟(jì)軟著陸概率但貿(mào)易等領(lǐng)域不確定性增加，但中國制造業(yè)競爭力在過去也有趨勢性提升，關(guān)注電網(wǎng)、商用車、家電和工程機(jī)械等外部潛在沖擊較小、需求有韌性的外需相關(guān)領(lǐng)域。此外工業(yè)金屬等資源品供給不足，但存在新產(chǎn)業(yè)和新市場的增量需求。
3）新型紅利：高股息策略將有所分化，傳統(tǒng)自然壟斷行業(yè)的股息率性價(jià)比有所下降，相較之下具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的消費(fèi)龍頭，較高的分紅水平對應(yīng)較高的股息率水平，新視角關(guān)注食品飲料等泛消費(fèi)領(lǐng)域。
4）政策支持：關(guān)注確定性高、持續(xù)性較好的政策及資本市場改革對相關(guān)領(lǐng)域的影響，a）并購重組：今年9月以來政策變化帶來并購重組市場的重新活躍，投資者關(guān)注度也隨之提升；b）破凈修復(fù)：A股仍有超過500家公司處于破凈狀態(tài)，政策指引下存在改善股東回報(bào)和公司治理的潛力；c）地方政府化債：與政府業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度高、應(yīng)收賬款等問題相對突出的領(lǐng)域，如建筑、建材、計(jì)算機(jī)等。
關(guān)注6大主題性機(jī)會(huì)。周期性的波動(dòng)及結(jié)構(gòu)性的趨勢，同時(shí)疊加政策與事件性的催化，也提供了較多主題性機(jī)會(huì)。我們建議2025年關(guān)注如下主題：1）并購重組；2）人工智能及新質(zhì)生產(chǎn)力；3）化債受益；4）超跌優(yōu)質(zhì)龍頭；5）以舊換新政策和消費(fèi)場景修復(fù)；6）美聯(lián)儲(chǔ)降息，等等。
圖表36：中金A股行業(yè)配置未來3-6個(gè)月觀點(diǎn)及細(xì)分小項(xiàng)
專家：A股市場性價(jià)比已經(jīng)顯現(xiàn)！
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