專家：A股市場性價比已經(jīng)顯現(xiàn)！(12)

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2024-11-14 08:02:30 新浪財經(jīng)

圖表29：滬深300非金融前向市盈率仍略低于歷史均值

圖表30：龍頭與外資重倉股修復(fù)至均值附近

圖表31：全球?qū)Ρ染S度，A股仍具備較高的投資性價比

圖表32：股債比價的角度，股票資產(chǎn)仍有相對吸引力

圖表33：滬深300指數(shù)表現(xiàn)驅(qū)動因素拆解顯示，風(fēng)險溢價收斂推動估值修復(fù)

圖表34：滬深300股權(quán)風(fēng)險溢價中樞過去3年明顯抬升，近期上升趨勢有所放緩

圖表35：政策面持續(xù)發(fā)力及預(yù)期改善，股權(quán)風(fēng)險溢價或仍有下行空間

注：數(shù)據(jù)截至2024年9月30日

行業(yè)配置與主題：重回景氣視野，重回賽道布局

2024年國內(nèi)經(jīng)濟面臨內(nèi)需不足等多方面挑戰(zhàn)，通脹下行影響企業(yè)盈利，順周期板塊普遍承壓，高景氣領(lǐng)域稀缺，僅部分出口鏈行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)相對亮眼。展望2025年，我國部分成長產(chǎn)業(yè)基本面經(jīng)歷多年調(diào)整，產(chǎn)能有望在政策引導(dǎo)及產(chǎn)業(yè)自身趨勢下走向出清，景氣回升產(chǎn)業(yè)明年有望逐漸增多。結(jié)合投資者風(fēng)險偏好改善，過去3年的投資理念可能面臨調(diào)整，賽道研究、景氣投資有望逐漸回歸。關(guān)注四條主線：

1）景氣成長：成長產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷過去三年的估值持續(xù)壓縮，部分領(lǐng)域已經(jīng)對基本面下行進(jìn)行較充分預(yù)期和定價，隨著宏觀環(huán)境趨于穩(wěn)定和風(fēng)險偏好改善，景氣投資有望重回視野。未來在三重力量驅(qū)動下景氣回升產(chǎn)業(yè)可能增多：a）供給側(cè)出清，行業(yè)資本開支下降到產(chǎn)能擴張放緩或收縮，但需求仍維持良好增長趨勢，供需重新實現(xiàn)平衡后行業(yè)利潤率、基本面預(yù)期有望迎來拐點，估值和盈利也將先后修復(fù)；b）政策支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，疊加外部博弈，產(chǎn)業(yè)自主仍是重要發(fā)展趨勢，此外化解地方債務(wù)壓力也利好部分與政府業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度高的行業(yè)；c）新產(chǎn)業(yè)趨勢驅(qū)動，AI從基礎(chǔ)算力到應(yīng)用推廣，也將帶來新需求。建議關(guān)注鋰電池、高端制造；半導(dǎo)體、消費電子、軟件等為代表的科技軟硬件。

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