專家：A股市場性價比已經(jīng)顯現(xiàn)！(11)

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2024-11-14 08:02:30 新浪財經(jīng)

3）從全球?qū)Ρ染S度，A股市場具備較高的投資性價比。A股市場估值仍處于全球偏低水平，考慮到當前海外資產(chǎn)在A股配置比例并不算高、中外資產(chǎn)回報相關性處于較低水平，我們認為當前A股對于全球投資者而言具備較好投資吸引力，或成為海外資產(chǎn)多元配置、分散風險的理想選擇。

4）行業(yè)估值分化依然明顯，地產(chǎn)板塊估值回升，消費領域部分行業(yè)估值仍在歷史低位。計算機和國防軍工等行業(yè)市盈率估值回升至歷史前75%分位數(shù)；受益于增量政策帶動的地產(chǎn)鏈行業(yè)的估值有所回升，鋼鐵、汽車、電子、商貿(mào)零售、機械設備和建材等行業(yè)的估值也位于前50%分位數(shù)。社會服務、紡織服飾、公用事業(yè)、食品飲料、農(nóng)林牧漁等消費領域部分行業(yè)以及公用事業(yè)、銀行、有色金屬等高股息行業(yè)估值處在25%分位數(shù)以下的較低水平。

5）從股債比價的角度，股票資產(chǎn)仍有相對吸引力。根據(jù)股息率和國債收益率測算的股債相對吸引力指數(shù)目前為136.2%，略低于過去5年95%分位數(shù)139.2%，仍處于歷史高位水平。

客觀看待市場估值接近歷史均值的現(xiàn)象。當前投資者普遍關注滬深300等指數(shù)市盈率已向上修復至歷史均值附近。我們認為市場估值并非刻舟求劍，有三點值得注意：1）本輪風險溢價收斂推動估值修復，但剔除無風險收益影響后，當前滬深300的風險溢價仍在2005年以來的歷史均值上方0.5倍標準差的位置；過去3年A股股權風險溢價中樞明顯抬升，未來隨著政策面持續(xù)發(fā)力以及預期改善，股權風險溢價仍有下降空間；2）金融板塊估值低，總市值大，金融板塊年內(nèi)較大漲幅導致指數(shù)市盈率上升較多，相比之下滬深300非金融指數(shù)市盈率TTM相比歷史均值仍有10%以上的差距；3）企業(yè)盈利過去3年增長較為平緩，估值反映的是未來的預期，若未來盈利預期修復，也會對估值帶來支持。

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