M1的擴容將改變什么貨幣信號更精準(2)

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2024-12-05 19:42:46 新浪財經(jīng)

將個人活期存款和非銀行支付機構(gòu)的客戶備付金納入M1統(tǒng)計后，M1規(guī)模將大大擴展，貨幣供應量結(jié)構(gòu)將發(fā)生較大變化，其貨幣供給信號功能也將發(fā)生變化。截至10月末，狹義貨幣M1余額為63.34萬億元，同比減少4.13萬億元，同比下降6.1%；廣義貨幣M2余額為309.71萬億元，同比增加21.48萬億元，同比增長7.5%；M1與M2增速剪刀差為-13.6個百分點。按新統(tǒng)計口徑調(diào)整后，M1規(guī)模擴大到105.06萬億元，占M2的比重將由20%升至34%，M1的同比增速將調(diào)整為-2.33%，降幅較調(diào)整前收窄3.77個百分點。M1與M2增速剪刀差縮小至-9.83個百分點。

盡管M1擴容還不足以改變其增速持續(xù)為負的趨勢，但從貨幣分層的基本邏輯重新梳理了狹義貨幣范疇，使M1作為先行指標的信號更趨真實，為央行宏觀調(diào)控決策和微觀主體投資決策提供了更可信的依據(jù)。M1的變化對經(jīng)濟基本面有明顯的領(lǐng)先性，擴容后將進一步提升M1的代表性和敏感度，中央銀行可以更準確地通過觀察M1的變化來掌握貨幣投放力度，實施精準的貨幣政策調(diào)控。M1與微觀預期及經(jīng)濟基本面密切相關(guān)，反映了企業(yè)資金松緊程度和經(jīng)濟活動活躍度等情況，擴容后整體增速振蕩性趨緩，有助于提高貨幣供應量調(diào)節(jié)的精準性和適度性。

此外，M1擴容還將提升市場經(jīng)營主體的敏感性，幫助市場主體更好地捕捉市場需求變化。M1指標對股市和房地產(chǎn)投資也有一定的指示作用。M1反映的是經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買力，而M2則反映現(xiàn)實和潛在的購買力。M1和M2的增速剪刀差反映了投資和消費之間的相對變化。M1增加意味著投資者信心增強，M1和M2的增速剪刀差為正時，經(jīng)濟活躍度提高，股市和房地產(chǎn)市場呈上漲趨勢；反之則呈下跌趨勢。M1擴容后這種指向性或進一步增強。

最后，M1擴容有助于與國際貨幣體系接軌，促進國際金融監(jiān)管合作。國際上主要經(jīng)濟體的M1統(tǒng)計口徑通常包括現(xiàn)金和活期存款，而我國既有的M1統(tǒng)計口徑較窄。此次擴容實際上是統(tǒng)計邏輯的回歸，有助于提高國際間的可比性，便于進行國際比較和分析，促進貨幣政策的國際協(xié)調(diào)和合作，降低市場和匯率的不確定性，提高貨幣政策的有效性。

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(責任編輯：張蕾)

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