關(guān)于特朗普2.0的4個(gè)常見誤區(qū)

11月25日，特朗普在最新推文中稱要對中國所有商品額外加征10%的關(guān)稅，幅度遠(yuǎn)小于他競選時(shí)宣稱的60%。很多人歡欣鼓舞，認(rèn)為這再次證明特朗普關(guān)稅只是雷聲大雨點(diǎn)小。還有人說，特朗普上臺(tái)對中國其實(shí)是好事，他在各個(gè)領(lǐng)域?qū)χ袊拇驂憾疾幌衩裰鼽h那樣兇狠。真的是這樣嗎？

筆者隨手翻看了鋪天蓋地的“特朗普2.0”分析文章，發(fā)現(xiàn)在四個(gè)重要問題上存在普遍的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，希望在此一一厘清。

誤區(qū)一：特朗普對中國加征高關(guān)稅只是虛張聲勢

常見說法有：

（1）特朗普是商人出身，加征關(guān)稅只是談判手段而非目標(biāo)，他曾明確表示要讓中國企業(yè)去美國設(shè)廠。

（2）特朗普任命的財(cái)長貝森特（Scot Bessent）貿(mào)易觀點(diǎn)溫和，競選功臣馬斯克更是在中國有大量產(chǎn)業(yè)，都會(huì)勸阻特朗普征收高額關(guān)稅。

（3）即便真加征高關(guān)稅，美國通脹也受不了，到時(shí)會(huì)引發(fā)美股大跌、倒逼特朗普撤回。

首先，特朗普推文里所講的10%，只是針對中國所謂“芬太尼”問題而提出的10%，未來他可能以任何理由再加征10%、20%、30%。

事實(shí)上，他拋出關(guān)稅大棒的時(shí)點(diǎn)比市場預(yù)期還要早，只是幅度不及預(yù)期，這很可能因?yàn)樗胍獫u進(jìn)加征、而非一次性加征。征關(guān)稅是特朗普自1970年以來一以貫之的核心政治信條，而中國是他最想征關(guān)稅的國家。雖然他對談判持開放態(tài)度，但他的胃口只會(huì)比第一任期更大。

其團(tuán)隊(duì)已透露，談判的前提是中國先完成中美第一階段貿(mào)易協(xié)議，即多買數(shù)百億的美國農(nóng)產(chǎn)品、能源等等，才能坐下來開始談。在此基礎(chǔ)上，特朗普還想讓中國企業(yè)去美國投資設(shè)廠。且不說中國增加進(jìn)口空間能有多大，單看設(shè)廠問題。在當(dāng)前中美關(guān)系極度緊張的背景下，有幾個(gè)企業(yè)敢拿真金白銀去美國設(shè)廠呢？不怕某天突然像Tiktok一樣被強(qiáng)制出售嗎？給定中美訴求存在巨大鴻溝，貿(mào)易協(xié)議2.0很可能只是個(gè)美好的幻想。至于特朗普的財(cái)長貝森特屬于關(guān)稅溫和派不假，但仍有兩個(gè)大問題。第一，在美國內(nèi)閣中，財(cái)長并不是負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和實(shí)施貿(mào)易政策的人，例如“特朗普1.0”時(shí)代是萊特希澤（Lighthizer）而非姆努欽（Mnuchin）主導(dǎo)貿(mào)易政策。

“特朗普2.0”時(shí)代的貿(mào)易操刀人則有兩種可能性。一種是仍由萊特希澤（Lighthizer）擔(dān)任類似貿(mào)易“沙皇”的職位，例如任白宮貿(mào)易委員會(huì)主任，統(tǒng)管貿(mào)易政策。在特朗普團(tuán)隊(duì)中，萊特希澤是少有的政治上與業(yè)務(wù)上都“久經(jīng)考驗(yàn)”的幕僚。他與特朗普相交多年，對彼此的觀點(diǎn)發(fā)自內(nèi)心地認(rèn)同，從未背刺特朗普、從不搞兩面派；他長期深耕貿(mào)易政策，專業(yè)素養(yǎng)得到華盛頓上下一致認(rèn)可，從拜登的貿(mào)易代表戴琪，到特朗普剛提名的貿(mào)易代表格里爾（Greer），都是他過去的副手或徒弟。而他的對華立場在2023年出版的《沒有自由貿(mào)易那回事》（No Trade is Free）一書中已十分明確：“戰(zhàn)略脫鉤”。

萊特希澤任貿(mào)易“沙皇”本被認(rèn)為是“特朗普2.0”最確定的人事安排，但如今遲遲未出爐。有媒體猜測，是華爾街因其貿(mào)易立場極端而極力阻撓。如果其最終未獲任何任命，貿(mào)易政策將由商務(wù)部長盧特尼克統(tǒng)管，貿(mào)易代表格里爾協(xié)管，特別是負(fù)責(zé)貿(mào)易談判和關(guān)稅制定。盧特尼克是本次特朗普過渡團(tuán)隊(duì)的聯(lián)席主席，他雖出身華爾街，但一向?qū)μ乩势昭月犛?jì)從，將忠誠執(zhí)行特朗普的強(qiáng)硬貿(mào)易主張。格里爾更是萊特希澤的長期門徒，基本可以視為萊氏翻版。

第二，在當(dāng)前的中美關(guān)系下，即便特朗普團(tuán)隊(duì)中號(hào)稱“溫和親商派”的幕僚，對中國的態(tài)度也是另一碼事。

貝森特就曾明確表示對華加關(guān)稅的目標(biāo)是為了“遏制中國”，只是為避免對美國企業(yè)造成太大沖擊，方式上主張漸進(jìn)加征。特朗普剛剛?cè)蚊膰医?jīng)濟(jì)委員會(huì)（NEC）主席哈賽特（Kevin Hasset）也頗具代表性。

哈賽特是長期傾向自由貿(mào)易的溫和派共和黨人，但他對中國的表態(tài)是這樣的：“對中國加關(guān)稅應(yīng)是下一屆政府的優(yōu)先事項(xiàng)。對中國實(shí)行任何嚴(yán)厲懲罰措施都是應(yīng)該的，甚至應(yīng)當(dāng)考慮將中國踢出WTO?！?/p>

至于馬斯克，且不說他跟特朗普的蜜月期能維持多久，即便兩人關(guān)系一直良好，馬斯克在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的發(fā)言權(quán)也值得懷疑。例如，他公開力挺盧特尼克、反對貝森特?fù)?dān)任財(cái)長一職，但特朗普仍任命了后者。指望馬斯克能改變特朗普多年深信不疑的關(guān)稅主張，就更不切實(shí)際了。

至于關(guān)稅引發(fā)通脹、反噬特朗普、倒逼撤回的情景，同樣難以實(shí)現(xiàn)。從當(dāng)前情況看，分階段或分產(chǎn)品類別加征關(guān)稅是特朗普最可能采用的選項(xiàng)。若采用分產(chǎn)品方式，高盛給出了一個(gè)基準(zhǔn)情景，對現(xiàn)有中國出口清單1和2類商品（所謂“戰(zhàn)略性”、高科技商品）關(guān)稅提高至80%、清單3（以中間品、資本品為主）提高至60%，其他類別（以消費(fèi)品為主）關(guān)稅提高5-10個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)平均關(guān)稅稅率上升約20個(gè)百分點(diǎn)。

雖然出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)對中國而言很重要，但自華進(jìn)口目前只占美國消費(fèi)籃子的0.7%，再考慮匯率自發(fā)調(diào)節(jié)和進(jìn)口商、出口商的自我調(diào)整，預(yù)計(jì)對美國通脹的推升只有0.3個(gè)百分點(diǎn)左右。分階段征收也是類似效果，將緩和關(guān)稅帶來的一次性沖擊，可能并不足以驅(qū)使市場大跌和特朗普改弦更張。

誤區(qū)二：特朗普的主要興趣在于關(guān)稅，對中國其他領(lǐng)域的打壓會(huì)減少

常見說法有：

（1）特朗普缺乏戰(zhàn)略思維，對中國科技、金融等其他領(lǐng)域的打壓會(huì)減少；

（2）特朗普對臺(tái)灣不感興趣，臺(tái)海局勢將明顯緩和。

首先，特朗普本人確實(shí)缺乏戰(zhàn)略思維，但不要低估華盛頓全體。關(guān)心時(shí)事的讀者應(yīng)該記得，華為是哪一年被美國制裁、切斷與所有美企業(yè)務(wù)往來的？2019年。又是在哪一年被美國進(jìn)行史上最嚴(yán)二級(jí)制裁、切斷與幾乎所有西方企業(yè)往來的？2020年。都是在特朗普任上。雖然特朗普本人并未考慮對華科技戰(zhàn)，但他任上煽動(dòng)的反華浪潮在1.0時(shí)代就已經(jīng)擴(kuò)展到科技、金融等各個(gè)領(lǐng)域，華盛頓遏華方向已經(jīng)明確，執(zhí)行層面的廣度和深度只會(huì)不斷累加。拜登任上沒有取消任何特朗普時(shí)期的對華限制措施，只是增加了大量新的制裁。同樣的，特朗普再次上臺(tái)后，也不會(huì)取消拜登時(shí)期的反華措施，只會(huì)疊加新的限制。

目前已在日程上的就有：“中國行動(dòng)計(jì)劃”（Chinainitiative），以近似麥卡錫主義的方式阻遏中美科技和學(xué)術(shù)合作；美國養(yǎng)老金禁投中國法案，即便國會(huì)未通過，恐慌氛圍也足以嚇退相關(guān)金融投資者。近期，德州簽署了最新行政令，幾乎將切斷州級(jí)系統(tǒng)跟中國的一切官方往來。德州目前是特朗普“鐵盤”，其行動(dòng)可以從側(cè)面反映特朗普當(dāng)局的潛在對華動(dòng)向。這一切都表明，不管是科技還是金融領(lǐng)域，“特朗普2.0”對中國的打壓都會(huì)進(jìn)一步加碼。

至于臺(tái)灣，特朗普本人的確不感興趣，只想找多收些軍費(fèi)而已。但這種情況下，對臺(tái)具體事務(wù)他更可能委派幕僚負(fù)責(zé)。捋一下特朗普在外交、軍事領(lǐng)域的提名人，對華一個(gè)比一個(gè)鷹派。

提名國務(wù)卿盧比奧（Marco Rubio）是美國參議院最有名的反華議員之一，在任上花式鼓搗各類反華提案，自2020年至今一直在中國的制裁名單上；

國家安全顧問沃爾茨（Michael Waltz）主張美國戰(zhàn)略重心從歐洲及中東回到亞洲，專心對付中國、堅(jiān)決遏制中國崛起；

國防部長海格塞斯（Pete Hegseth）視中國為“嚴(yán)重威脅”，任FOX主持人期間甚至曾建議美軍“武裝”臺(tái)灣；

中央情報(bào)局（CIA）局長拉特克利夫（John Ratcliffe）曾多次對中國發(fā)出警告，稱中國是美國利益的最大威脅。

這些人無論在臺(tái)灣問題還是各類對華外交、安全議題上，都是中國的大麻煩。特朗普上臺(tái)對臺(tái)海局勢而言唯一的好處可能是底線更有保障：與民主黨相比，特朗普更不愿意發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭。但綜合各方信息來看，美國對臺(tái)軍售可能只會(huì)增加，指望其立場明顯緩和是嚴(yán)重不切實(shí)際的。

誤區(qū)三：特朗普治下中國的地緣政治環(huán)境將有所改善

常見說法有：

（1）特朗普信奉孤立主義，不僅不像拜登一樣聯(lián)合盟友針對中國，還會(huì)打壓盟友，促使中國與歐洲走到一起；

（2）特朗普將促成俄烏停戰(zhàn)，中國面臨的涉俄制裁風(fēng)險(xiǎn)將大大下降。

首先，從特朗普孤立主義推導(dǎo)到中歐關(guān)系改善存在太長的鏈條，需要突破太多障礙。

近年中國與歐洲的摩擦增多，除美國從中作梗外，還存在另外兩個(gè)重要因素：一是烏克蘭危機(jī)后，歐洲對中俄經(jīng)貿(mào)合作不滿，中歐戰(zhàn)略互信有所下降。如果說這一點(diǎn)未來還可能修復(fù)，另一點(diǎn)則更加棘手：隨著中國的發(fā)展，中歐產(chǎn)業(yè)已在很大程度上由互補(bǔ)變?yōu)楦偁庩P(guān)系。

歐央行引用聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)數(shù)據(jù)（UNCTAD）稱，2000-2023年，在全部259個(gè)行業(yè)中，中國與德國競爭優(yōu)勢重合的行業(yè)由20個(gè)增加到50個(gè)，與意大利則由40個(gè)增加到60多個(gè)。在電動(dòng)汽車、新能源等不少領(lǐng)域，中國競爭力都已超越歐洲，正因如此，歐盟日前才挑起爭端，對中國加征了電動(dòng)車關(guān)稅。向前看，歐洲增長仍然乏力，實(shí)行結(jié)構(gòu)性改革的決心和能力都不足，大概率未來只會(huì)進(jìn)一步被中國超越，中歐經(jīng)貿(mào)摩擦很可能只增不減。

更重要的是，特朗普對歐洲的打壓可能帶來兩種截然不同的情景。樂觀情景是促成中歐關(guān)系邊際改善，悲觀情景則是中歐進(jìn)一步惡化——?dú)W洲甚至可能以對華強(qiáng)硬為籌碼，換取美國對歐加強(qiáng)支持、減少打壓。

德國財(cái)政部官員曾在半公開場合稱：“你們美國人應(yīng)該對我們好一點(diǎn)，不要加關(guān)稅，這樣我們還可以跟你們一起對付中國?！?/p>

如果特朗普發(fā)動(dòng)對歐關(guān)稅戰(zhàn)，繼而啟動(dòng)美歐談判，誰能保證談判協(xié)議里不會(huì)包含共同遏制中國的條款呢？此外，美國挑起貿(mào)易戰(zhàn)也幾乎一定會(huì)導(dǎo)致全球貿(mào)易蛋糕縮減，中歐同作為出口大國，爭奪國際出口市場的競爭也大概率會(huì)加劇。至于俄烏停戰(zhàn)，何時(shí)能真正實(shí)現(xiàn)仍很難說。俄烏雙方訴求差距仍然巨大，烏克蘭和歐洲認(rèn)為放棄烏克蘭東部只會(huì)讓俄羅斯得寸進(jìn)尺，特別是歐洲人視東部邊界安全為其核心利益，將盡一切努力將美國綁在烏克蘭戰(zhàn)車上，即便美國不再援助也不愿輕易停戰(zhàn)。特朗普雖號(hào)稱上任10天內(nèi)結(jié)束沖突，但缺乏具體實(shí)現(xiàn)路徑。其以往也經(jīng)常在外交方面夸下?？?、又缺乏耐心和戰(zhàn)略去完成，例如第一任期曾夸口實(shí)現(xiàn)朝鮮半島無核化，但與金正恩會(huì)面后并未達(dá)成具體協(xié)議。之后他逐漸失去興趣，乃至撒手不管，最終半島和平未取得任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

話說回來，即便俄烏真的停戰(zhàn)，也不代表中國的戰(zhàn)略環(huán)境改善。事實(shí)可能正相反：美國得以從俄烏抽身，更多的人、財(cái)、物力資源可用于“重返亞洲”、打壓中國，中國地緣壓力可能反而增大。事實(shí)上，不少共和黨鷹派在提議對烏減少援助時(shí)，講的就是這套邏輯。

誤區(qū)四：特朗普喜歡弱美元，將驅(qū)動(dòng)美元貶值

特朗普的確喜歡弱美元。特別是，他對外關(guān)稅、對內(nèi)減稅政策的首要目標(biāo)是重振美國本土產(chǎn)業(yè)，但這些政策又會(huì)驅(qū)動(dòng)美元升值、反過來降低美國產(chǎn)業(yè)競爭力。如果可以選擇，特朗普必然希望推動(dòng)弱美元，但主要障礙在于缺乏實(shí)現(xiàn)工具。盤點(diǎn)實(shí)現(xiàn)弱美元的政策選項(xiàng)，無非是幾類。一是聯(lián)合外匯干預(yù)，所謂廣場協(xié)議2.0。但今天跟1985年廣場協(xié)議時(shí)迥然不同。

1985年前，美國的主要貿(mào)易伙伴德、日、英等國都擔(dān)憂匯率貶值危害金融穩(wěn)定，聯(lián)邦德國和日本在1983-1984年間頻繁干預(yù)、試圖驅(qū)動(dòng)本幣升值，1985年初英國撒切爾夫人甚至因英鎊跌近1：1而給里根總統(tǒng)打電話，希望對方驅(qū)動(dòng)美元貶值。而對于今天美國的主要貿(mào)易伙伴中、歐、日和墨西哥等EM來說，本幣升值并不符合國家利益，政治上也很難屈從美國意志實(shí)施聯(lián)合干預(yù)。事實(shí)上，七國集團(tuán)自2013年以來就承諾不再以匯率為目標(biāo)進(jìn)行干預(yù)，僅保留極端情況下維持自身金融穩(wěn)定的權(quán)利，全球也再未出現(xiàn)過聯(lián)合干預(yù)匯率的案例。

二是美國自行干預(yù)。當(dāng)前美國外匯穩(wěn)定基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）中的外匯規(guī)模不到180億美元，即便加上在國際貨幣基金組織（IMF）的SDR份額也不過2000多億美元。全球涉美元外匯日度交易量已由當(dāng)年的不到4800億增至7萬億美元以上。今年4-5月，日本曾耗費(fèi)約620億美元來支撐日元，收效甚微。按交易量折算，美國至少需要1萬億美元才能進(jìn)行兩周的干預(yù)行動(dòng)。而若美國想要顯著擴(kuò)大ESF規(guī)模，必須經(jīng)國會(huì)批準(zhǔn)，即眾議院過半數(shù)、參議院過60票。未來兩年，共和黨在參議院只有53票，而民主黨不太可能支持這一提案。三是美國征收資本流入稅。這就更滑稽了，要知道，美國可交易國債的30%都由外國投資者持有，美股的外資持有規(guī)模更是大于美債。如果征資本流入稅，美國利率會(huì)急劇上升、美股將下跌，對美國而言無疑是金融自殺行為。四是逼迫美聯(lián)儲(chǔ)過分寬松。這或許是特朗普唯一可行的方案，但在2026年5月鮑威爾卸任前很難實(shí)現(xiàn)。一來特朗普不能解雇他，二來鮑威爾從來不聽特朗普的。但鮑威爾卸任后，特朗普任命一位相對“聽話”、又能被參議院所接受的美聯(lián)儲(chǔ)主席的可能性會(huì)顯著上升。屆時(shí)，特朗普可能施壓新主席實(shí)行相對寬松的貨幣政策，以實(shí)現(xiàn)弱美元。

但需要注意的是，其影響很可能是貨幣政策力度的邊際調(diào)整，而非方向的整體扭轉(zhuǎn)。這是因?yàn)槿蚪鹑谑袌鰮碛歇?dú)立美聯(lián)儲(chǔ)已長達(dá)45年，后者的聲譽(yù)是美國金融穩(wěn)定和美元霸權(quán)的重要基石。一旦市場覺察到美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性顯著削弱，對通脹的擔(dān)憂會(huì)立即涌現(xiàn)，引發(fā)投資者“以腳投票”、美國股債雙殺、市場劇烈動(dòng)蕩，最終反噬美國經(jīng)濟(jì)和特朗普本人。因此，特朗普的行動(dòng)仍將受到一定約束。

總的來看，未來一年多時(shí)間內(nèi)，特朗普政策大概率會(huì)強(qiáng)化“美國優(yōu)先”、引發(fā)美元升值，之后弱美元情景才有可能上演。綜上，“特朗普2.0”將給中國帶來全方位的挑戰(zhàn)。首當(dāng)其沖的是貿(mào)易，而外交、地緣、金融上的壓力也可能全面增強(qiáng)。不應(yīng)再抱任何不切實(shí)際的幻想，也不必猶豫恐懼，抓緊時(shí)間發(fā)展經(jīng)濟(jì)、增強(qiáng)自身抵抗力才是中國最應(yīng)該做的。中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體和消費(fèi)市場、第一大制造業(yè)生產(chǎn)國和出口國，有充足的騰挪空間。2018-2019年的經(jīng)驗(yàn)也充分說明，中國的國內(nèi)政策和需求才是決定中國經(jīng)濟(jì)和市場走向的關(guān)鍵。