滯脹是美國(guó)面臨的最好結(jié)果經(jīng)濟(jì)前景堪憂

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2025-04-09 15:02:22 觀察者網(wǎng)

特朗普政府對(duì)來自全球大多數(shù)國(guó)家的進(jìn)口商品征收高額關(guān)稅，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能出手拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)在的問題只是損失會(huì)有多嚴(yán)重。

滯脹是美國(guó)面臨的最好結(jié)果

總統(tǒng)對(duì)自由貿(mào)易的攻擊無論從范圍、規(guī)模還是粗暴程度都前所未有。今年，加權(quán)平均關(guān)稅稅率可能會(huì)從不足3%攀升至25%甚至更高，這一增幅相當(dāng)于特朗普第一任期內(nèi)增幅的10倍以上。

滯脹是美國(guó)面臨的最好結(jié)果經(jīng)濟(jì)前景堪憂

這些措施將帶來毀滅性的影響。未來六個(gè)月內(nèi)，年化通脹率可能會(huì)升至接近5%，因?yàn)殛P(guān)稅推高了進(jìn)口價(jià)格，而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商也會(huì)趁機(jī)提價(jià)。需求將會(huì)萎縮，企業(yè)因不確定性推遲投資計(jì)劃，民眾削減開支以應(yīng)對(duì)相當(dāng)于6000億美元或更多的賦稅增加。即使國(guó)會(huì)通過其他減稅措施來抵消關(guān)稅影響，由于政策滯后效應(yīng)和中低收入家庭的消費(fèi)習(xí)慣，關(guān)稅對(duì)這部分家庭造成的傷害將大于減稅帶來的收益。

此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力將受損。移民減少會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力供給下降，生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩，實(shí)際產(chǎn)出的可持續(xù)增長(zhǎng)率可能從2.5%-3%降至1%左右。滯脹成為最樂觀的預(yù)期，更有可能的是全面衰退與高通脹并存的局面。

美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)提高利率對(duì)抗通脹，但此舉將加深經(jīng)濟(jì)衰退。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示，如果物價(jià)上漲是暫時(shí)性的且不影響未來通脹預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能不需要加息。然而，有理由懷疑這些條件能否得到滿足。

美國(guó)通脹率已長(zhǎng)期高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)，連續(xù)第五年超標(biāo)甚至加速上升的風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。像加征關(guān)稅這樣的沖擊可能對(duì)通脹和預(yù)期產(chǎn)生持久影響。20世紀(jì)70年代的兩次石油價(jià)格沖擊表明，盡管經(jīng)歷了兩場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退，通脹依然持續(xù)存在。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)不得不將短期利率推高至近20%，才控制住局面。

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