美債崩潰說(shuō)明了一切！華爾街：特朗普正在支付“白癡溢價(jià)” 美國(guó)經(jīng)濟(jì)受損加深

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2025-04-13 11:28:13 財(cái)聯(lián)社

三年前，特拉斯的“迷你預(yù)算案”引發(fā)了英國(guó)債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩。這位前首相不得不解雇時(shí)任財(cái)政大臣夸西·克沃滕，并迅速撤銷(xiāo)了引發(fā)爭(zhēng)議的減稅方案，試圖平息市場(chǎng)情緒。盡管政策出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，英國(guó)借貸成本仍未恢復(fù)原有水平，政府和納稅人背負(fù)了額外的成本。

如今，美國(guó)似乎也在經(jīng)歷類(lèi)似的情況。在特朗普領(lǐng)導(dǎo)下的美國(guó)變得愈發(fā)不可靠，投資者擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)可能引發(fā)金融危機(jī)，開(kāi)始大量拋售美國(guó)國(guó)債。盡管特朗普在周三作出關(guān)稅讓步后，國(guó)債收益率曾短暫回落，但很快又重新上升。截至周五收盤(pán)，10年期美債收益率創(chuàng)下20年來(lái)最大單周漲幅，飆升至4.49%。這一變化可能會(huì)推高整體借貸成本，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成新一輪打擊。

瑞銀集團(tuán)首席策略師Bhanu Baweja表示，這種波動(dòng)性正在重新定義全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，如果計(jì)入全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，將顛覆所有市場(chǎng)。聯(lián)邦?lèi)?ài)馬仕投資公司投資經(jīng)理Orla Garvey指出，美債收益率再度飆升意味著國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍處于高位，即投資者要求額外利息以承擔(dān)長(zhǎng)期貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

凱投宏觀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Neil Shearing認(rèn)為，是債券市場(chǎng)而非股票市場(chǎng)的動(dòng)向迫使美國(guó)政府改變了立場(chǎng)。暫停全球關(guān)稅攻勢(shì)部分是因?yàn)槭袌?chǎng)開(kāi)始感到恐慌。然而，特朗普不可能簡(jiǎn)單地宣布部分凍結(jié)關(guān)稅就指望債券市場(chǎng)的投資者忘記曾經(jīng)的貿(mào)易戰(zhàn)。中美兩國(guó)針?shù)h相對(duì)的關(guān)稅措施不斷升級(jí)，使得問(wèn)題更加復(fù)雜。

此外，美國(guó)國(guó)債的資金來(lái)源也開(kāi)始令人擔(dān)憂。許多美國(guó)的主要海外“債主”都是特朗普此輪對(duì)等關(guān)稅的重點(diǎn)目標(biāo)。傳統(tǒng)上，這些國(guó)家會(huì)將美元收入用于購(gòu)買(mǎi)美債，為美國(guó)政府提供融資。但如果貿(mào)易赤字減少，其他國(guó)家是否還會(huì)繼續(xù)為美國(guó)的財(cái)政赤字提供資金則成為一個(gè)疑問(wèn)。

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