“成績單”差距拉大，“固收+”基金勝負(fù)手曝光：權(quán)益資產(chǎn)成關(guān)鍵

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2025-04-28 16:48:50 證券時報

一季度內(nèi)，隨著“債?！毙星殛┤欢骨覚?quán)益市場震蕩走高，部分“固收+”產(chǎn)品通過在股票和可轉(zhuǎn)債等權(quán)益資產(chǎn)上的精準(zhǔn)布局取得了較好業(yè)績。期間超過七成的“固收+”基金凈值為正。

不過，在可轉(zhuǎn)債行情達(dá)到階段性高位后，從一季度末至今已有走低趨勢。有基金經(jīng)理指出，轉(zhuǎn)債資產(chǎn)承接的資金對波動的承受力可能不足，在轉(zhuǎn)債資產(chǎn)發(fā)生較大波動時，可能成為反向力量。因此，一些基金經(jīng)理在季報中強(qiáng)調(diào)了減倉邏輯，雖然不少轉(zhuǎn)債品種的定價仍有吸引力，但這類標(biāo)的的數(shù)量明顯減少。

權(quán)益資產(chǎn)成為“固收+”基金勝負(fù)的關(guān)鍵。Wind分類下超過1600只“固收+”基金中，一季度內(nèi)有1159只產(chǎn)品取得正收益，占比超過72%。其中，富國久利穩(wěn)健配置以10.55%的業(yè)績居首，工銀聚享、華商豐利增強(qiáng)定開兩只產(chǎn)品漲幅超過9%，還有多只產(chǎn)品漲幅超過6%。

從資產(chǎn)配置比例來看，漲幅居前的“固收+”基金多數(shù)重倉了權(quán)益類資產(chǎn)。如富國久利穩(wěn)健配置將超過26%的基金資產(chǎn)投向股票，工銀聚享這一比例更是達(dá)到了38%。此外，華夏永泓一年持有等業(yè)績居前的產(chǎn)品也均超過了30%。但值得注意的是，盈虧同源，少數(shù)業(yè)績告負(fù)的“固收+”基金同樣重倉了股票資產(chǎn)，共有12只基金將超過50%比例的資產(chǎn)投向股票，這部分產(chǎn)品業(yè)績參差不齊，首尾相差逾10%。

除了股票外，可轉(zhuǎn)債作為權(quán)益資產(chǎn)也成為沖擊業(yè)績的工具。業(yè)績彈性較大的基金多數(shù)重倉了可轉(zhuǎn)債。例如，民生加銀鑫享截至一季度末將96.77%的基金資產(chǎn)投向債基，但在前十大重倉債券中，除了各有一只同業(yè)存單和國債，其余八只均為可轉(zhuǎn)債；國泰雙利債券第六至第十重倉債券也均為可轉(zhuǎn)債。

一季度內(nèi)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)曾在3月18日達(dá)到近十年來高位，部分轉(zhuǎn)債甚至創(chuàng)下了歷史新高。例如，中旗轉(zhuǎn)債價格一度超過300元/張，年內(nèi)累計上漲134%；中寵轉(zhuǎn)2報收193.6元/張，年內(nèi)漲超46%。

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