美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2022年以來首次收縮關(guān)稅與消費(fèi)疲軟拖累增長(zhǎng)

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2025-04-30 22:27:43 華爾街見聞

受關(guān)稅前進(jìn)口激增和消費(fèi)支出疲軟影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度下滑0.3%，這是自2022年以來的首次收縮。4月30日，美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)通脹調(diào)整后的GDP下降0.3%，不及預(yù)期的-0.2%，較前值2.4%大幅回落，遠(yuǎn)低于前兩年約3%的平均增長(zhǎng)率。

消費(fèi)者支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總活動(dòng)的約三分之二，以1.8%的速度增長(zhǎng)。一季度個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比初值為1.8%，超出預(yù)期的1.2%，但不及前值4%。經(jīng)通脹調(diào)整后的一季度核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)年化季環(huán)比初值3.5%，超出預(yù)期的3.1%，前值為2.6%。

數(shù)據(jù)公布后，美股三大股指期貨跌幅擴(kuò)大，納指期貨日內(nèi)跌1.39%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌0.95%，道指期貨跌0.45%，美債收益率短線走高，10年期國(guó)債收益率現(xiàn)漲1bp，報(bào)4.187%。

進(jìn)口激增創(chuàng)下五年最大增幅，凈出口拖累GDP近5個(gè)百分點(diǎn)。第一季度實(shí)際GDP的下降主要反映了進(jìn)口增加和政府支出減少，這些變化被投資、消費(fèi)支出和出口的增加部分抵消。具體來看，凈出口拖累GDP接近5個(gè)百分點(diǎn)，是有記錄以來最多的。最新的GDP數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口年增長(zhǎng)率約為41%，為近五年來最大增幅。因?yàn)檫@些商品和服務(wù)不是在美國(guó)生產(chǎn)的，所以它們會(huì)從GDP中減去。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貿(mào)易逆差的急劇擴(kuò)大將在第二季度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

通常，進(jìn)口商品會(huì)進(jìn)入倉(cāng)庫(kù)或直接進(jìn)入店面。然而，報(bào)告顯示，本季度企業(yè)庫(kù)存對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為2.25個(gè)百分點(diǎn)，為2021年底以來的最高水平。分析指出，最近的進(jìn)口可能會(huì)在未來幾個(gè)月轉(zhuǎn)化成更高的庫(kù)存，再加上貿(mào)易逆差的縮小，或?qū)⑻嵴竦诙径鹊腉DP。

報(bào)告中唯一的亮點(diǎn)是企業(yè)設(shè)備支出，折合年率增長(zhǎng)了22.5%。除了波音公司罷工結(jié)束幾個(gè)月后商用飛機(jī)出貨量激增外，信息處理設(shè)備和計(jì)算機(jī)的產(chǎn)量也大幅增長(zhǎng)。政府支出自2022年來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，下降1.4%，為2022年以來首次下降，主要受國(guó)防支出8%下降的影響。

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