中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談結(jié)果超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)情緒顯著提振。各大機(jī)構(gòu)迅速對(duì)關(guān)稅下調(diào)的表現(xiàn)、原因及市場(chǎng)影響進(jìn)行解讀。

5月12日，中美在日內(nèi)瓦發(fā)布經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明。根據(jù)談判結(jié)果，美國(guó)對(duì)中國(guó)暫時(shí)加征30%的關(guān)稅（包括20%的芬太尼關(guān)稅和10%的對(duì)等關(guān)稅），另外24%的對(duì)等關(guān)稅暫停加征90天。聲明發(fā)布后，港股尾盤(pán)大幅拉升，恒生指數(shù)收盤(pán)大漲3%，創(chuàng)下3月初以來(lái)最大漲幅；A股創(chuàng)業(yè)板指收盤(pán)漲逾2.6%，創(chuàng)下3月中旬以來(lái)最大漲幅。

商務(wù)部新聞發(fā)言人指出，本次中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，大幅降低雙邊關(guān)稅水平，美方取消了共計(jì)91%的加征關(guān)稅，中方相應(yīng)取消了91%的反制關(guān)稅。財(cái)信研究院測(cè)算結(jié)果顯示，在美對(duì)華關(guān)稅提高30%、對(duì)全球普加10%至15%關(guān)稅的情況下，將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)出口下降6%至9%，影響國(guó)內(nèi)GDP下降0.8%至1.2%。但考慮到轉(zhuǎn)口貿(mào)易可部分對(duì)沖負(fù)面影響，預(yù)計(jì)上述關(guān)稅政策對(duì)國(guó)內(nèi)GDP的最終影響可降至0.6個(gè)百分點(diǎn)至1個(gè)百分點(diǎn)。

此次中美雙方主要降低的是追加型博弈關(guān)稅，芬太尼關(guān)稅未調(diào)整。申萬(wàn)宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，后續(xù)更具現(xiàn)實(shí)性的談判路徑可能是議題拆分、局部協(xié)議和階段遞進(jìn)。未來(lái)或可關(guān)注芬太尼問(wèn)題的談判進(jìn)度。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，本次談判超預(yù)期的主要原因是美國(guó)國(guó)內(nèi)的政治壓力和經(jīng)濟(jì)壓力。美國(guó)商品和服務(wù)貿(mào)易逆差環(huán)比增長(zhǎng)14%，消費(fèi)品進(jìn)口創(chuàng)歷史新高，美國(guó)消費(fèi)品庫(kù)存壓力大，“搶進(jìn)口”效應(yīng)愈發(fā)明顯，美國(guó)對(duì)于關(guān)稅下降的訴求相對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)更為緊迫。東北證券資深宏觀分析師張超越認(rèn)為，過(guò)高的關(guān)稅稅率導(dǎo)致進(jìn)口萎縮，無(wú)助于財(cái)政收入增加。為了避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)受損，特朗普此次做出巨大讓步。

中泰證券宏觀首席楊暢認(rèn)為，能否在90天內(nèi)達(dá)成進(jìn)展，從而使雙方關(guān)稅不再次急劇轉(zhuǎn)變，還需要進(jìn)一步觀察。因此不能排除關(guān)稅反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)，特朗普政府仍有在藥品、半導(dǎo)體等領(lǐng)域落地關(guān)稅措施的可能性，美國(guó)在戰(zhàn)略領(lǐng)域?qū)で鬁p少對(duì)華依賴(lài)的趨勢(shì)可能仍將延續(xù)。