對(duì)沖基金加碼做空美股杠桿率創(chuàng)新高(2)

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2025-05-22 10:54:41 第一財(cái)經(jīng)

全球最大資管巨頭承認(rèn)，投資者對(duì)通脹和財(cái)政赤字?jǐn)U大的擔(dān)憂日益加劇。盡管風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，但長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債將繼續(xù)提供相對(duì)較低的期限溢價(jià)——投資者持有長(zhǎng)期債務(wù)所需的額外收益。博伊文強(qiáng)調(diào)，過(guò)去美元疲軟、期限溢價(jià)上升和政策不確定性的情況在歷史上并沒(méi)有導(dǎo)致美國(guó)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性退出，今天的動(dòng)態(tài)仍然相似。

摩根士丹利建議投資者轉(zhuǎn)向增持美國(guó)股票和債券。大摩明星策略師威爾遜為首的團(tuán)隊(duì)發(fā)文表示，標(biāo)普500指數(shù)牛市預(yù)測(cè)顯示，到2026年6月，漲幅將達(dá)到21%，達(dá)到7200點(diǎn)。摩根士丹利在解釋看好的原因時(shí)寫道，在過(guò)去的三年里，股市已經(jīng)經(jīng)歷了收益的滾動(dòng)衰退。這使得壓力變得不那么沉重，并為預(yù)測(cè)期內(nèi)每股收益復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。2026年美聯(lián)儲(chǔ)降息、美元疲軟以及更廣泛地實(shí)現(xiàn)人工智能驅(qū)動(dòng)的效率提升，應(yīng)有助于盈利路徑。

報(bào)告認(rèn)為，股市最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。最初對(duì)等關(guān)稅水平如此之高，導(dǎo)致了只能被稱為投降式的價(jià)格行動(dòng)。因此，價(jià)格低點(diǎn)是在假設(shè)沒(méi)有經(jīng)歷深度衰退的情況下出現(xiàn)的。接下來(lái)的6到12個(gè)月里，股市將受益于更寬松的政策議程，包括鼓勵(lì)基礎(chǔ)設(shè)施投資、減稅、放松管制和降息。至于短期內(nèi)股市的主要風(fēng)險(xiǎn)，摩根士丹利提及10年期美債收益率。他們預(yù)計(jì)，到今年最后一個(gè)季度，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)的更多降息進(jìn)行定價(jià)，收益率將在明年第二季度降至3.45%。短期內(nèi)長(zhǎng)期債券收益率的提高將暫時(shí)限制股票市盈率，標(biāo)普500指數(shù)將在2025年上半年運(yùn)行在5500點(diǎn)-6100點(diǎn)區(qū)間內(nèi)，然后再恢復(fù)向6500點(diǎn)的目標(biāo)價(jià)格邁進(jìn)，這一目標(biāo)更有可能在2026年中期實(shí)現(xiàn)。

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(責(zé)任編輯：zx0176)

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