遺憾的是，如今的萬(wàn)科已是物是人非。2025年1月，萬(wàn)科再次迎來(lái)大換血。郁亮辭任董事會(huì)主席轉(zhuǎn)任執(zhí)行副總裁，祝九勝辭去總裁職務(wù)；深圳地鐵董事長(zhǎng)辛杰接任董事會(huì)主席，十余名深圳國(guó)資背景高管全面入駐萬(wàn)科核心部門。這場(chǎng)人事地震背后是觸目驚心的財(cái)務(wù)崩壞，而且陷入現(xiàn)金流危機(jī)。截至2025年一季度，萬(wàn)科貨幣資金僅755.02億元，短期借款228.55億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1329.10億元。顯然，貨幣資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法覆蓋短期債務(wù)，萬(wàn)科的資金鏈到了非常危險(xiǎn)的境地。

在這種背景下，王石若真的能回歸，恐怕也只能以顧問(wèn)之類身份介入，其作用局限于文化傳承與品牌背書。道理很簡(jiǎn)單，深圳國(guó)資系統(tǒng)全面接管后，萬(wàn)科的決策機(jī)制已發(fā)生本質(zhì)變化。國(guó)資背景高管把控戰(zhàn)略方向，職業(yè)經(jīng)理人負(fù)責(zé)執(zhí)行，形成“國(guó)資輸血+房企盤活”的新模式。在這個(gè)權(quán)力架構(gòu)中，王石作為創(chuàng)始人的象征意義遠(yuǎn)大于實(shí)質(zhì)決策權(quán)。

當(dāng)然，并非說(shuō)王石就沒(méi)有力挽狂瀾的能力。最著名的案例是在2015年的“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”中，面對(duì)寶能系在二級(jí)市場(chǎng)的舉牌攻勢(shì)，王石巧妙引入深鐵集團(tuán)作為“白衣騎士”，最終保住了萬(wàn)科控制權(quán)。但不得不說(shuō)，2025年的今天，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)與萬(wàn)科都今非昔比。彼時(shí)萬(wàn)科的財(cái)務(wù)基本面依然健康，而如今，萬(wàn)科面臨的是行業(yè)性衰退與自身債務(wù)危機(jī)的雙重絞殺。

國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)整體低迷，再也不是當(dāng)年“畫張圖紙就能搶著被搶購(gòu)”的時(shí)代了。雖然經(jīng)過(guò)了一系列調(diào)整，但仍處于緩慢的復(fù)蘇階段。國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)知名的房地產(chǎn)企業(yè)不少都出現(xiàn)了“暴雷”或者嚴(yán)重的現(xiàn)金流問(wèn)題。萬(wàn)科要想脫離困局，無(wú)非要做好“開(kāi)源節(jié)流”。事實(shí)上，萬(wàn)科已經(jīng)開(kāi)始著手。在開(kāi)源方面，比如今年上半年深鐵四次向萬(wàn)科提供借款，累計(jì)金額達(dá)118.52億元，幫助萬(wàn)科完成到期公開(kāi)債務(wù)兌付。節(jié)流方面，萬(wàn)科加速甩賣核心資產(chǎn)，如上海七寶萬(wàn)科廣場(chǎng)50%股權(quán)以7折“賤賣”。