經(jīng)過連續(xù)九周的陰跌，碳酸鋰期貨價格終于迎來曙光。廣期所數(shù)據(jù)顯示，2025年6月6日，碳酸鋰主力合約上漲0.23%，以60440元/噸報收，單周漲幅約1.07%。這是近兩個月以來該品種周K線圖首次收陽。

然而，現(xiàn)貨市場似乎仍無見底跡象。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，碳酸鋰6月6日報60180元/噸，單周下跌了500元/噸，再度刷新2021年2月以來的新低。博時基金權(quán)益投資四部投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理郭曉林指出，雖然當前6萬元/噸的價格已經(jīng)跌破部分鋰礦的成本區(qū)，但由于鹽湖提鋰和澳洲礦等因素導(dǎo)致行業(yè)邊際成本不斷下滑，不排除碳酸鋰價格后市仍將繼續(xù)向下尋底的可能。除非能夠出現(xiàn)高成本產(chǎn)能批量停產(chǎn)的情況，否則短期內(nèi)難以真正筑底。

碳酸鋰是新能源車重要的上游原材料，受益于新能源車行業(yè)的爆發(fā)，碳酸鋰價格從2020年7月份的約4萬元/噸起步，一路漲至2022年11月的約57萬元/噸，在短短兩年半時間里漲幅超過13倍。但從2022年11月開始，碳酸鋰價格急轉(zhuǎn)直下，到2025年6月跌至6萬元/噸附近，跌幅接近90%。這一過山車式的表現(xiàn)也使得一眾鋰礦上市公司的業(yè)績大起大落。例如，天齊鋰業(yè)在2020年至2024年的歸母凈利潤分別為-18.34億元、20.79億元、241.25億元、72.98億元、-79.05億元，一個周期輪回后再次陷入虧損困境。

盡管如此，新能源車的增長趨勢并未改變。中國新能源車保有量從2020年初的381萬輛增長至2024年底的3140萬輛，維持著快速增長勢頭。與此同時，中國碳酸鋰表觀消費量也在持續(xù)增長。有市場人士認為，碳酸鋰價格下跌使得車企有了降價空間，進而刺激銷量，形成正反饋效應(yīng)。但為何在需求依舊增長的情況下，碳酸鋰價格卻出現(xiàn)了崩跌？郭曉林表示，主要原因是整個行業(yè)的供需關(guān)系出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。50萬元/噸左右的碳酸鋰價格對于行業(yè)來說已進入高盈利區(qū)間，豐厚回報吸引了大量資本涌入，供給增速遠大于需求增速，從而引起價格大幅度下跌。

資本大量涌入碳酸鋰領(lǐng)域，可以從二級市場上鋰礦概念股數(shù)量大幅增長得到印證。例如，永興材料和藏格礦業(yè)等公司通過跨界轉(zhuǎn)型，迅速成為鋰礦概念股中的明星標的。五礦證券分析師張斯愷對鋰礦行業(yè)進行了梳理，得出結(jié)論：盡管2024年鋰價已跌破部分企業(yè)成本線，但企業(yè)的生產(chǎn)意愿仍然較強，全年中國鋰鹽產(chǎn)量超預(yù)期增長。進入2025年，隨著鋰價進一步下跌，半數(shù)以上的A股鋰公司將面臨盈利壓力。

面對近期持續(xù)下跌的鋰價，相關(guān)上市公司并未停止其在鋰礦領(lǐng)域的擴張步伐。例如，鹽湖股份宣稱旗下4萬噸/年基礎(chǔ)鋰鹽一體化項目取得重大進展，將從工程建設(shè)階段轉(zhuǎn)入試生產(chǎn)階段。該公司董秘辦公室工作人員表示，由于成本優(yōu)勢明顯，即使在目前碳酸鋰價格已經(jīng)跌進成本區(qū)且看不到明確止跌的大背景下，他們依然選擇大規(guī)模擴張產(chǎn)能規(guī)模。

紫金礦業(yè)也在積極挺進鋰礦領(lǐng)域，計劃在2025年形成4萬噸當量碳酸鋰產(chǎn)能。紫金礦業(yè)通過收購藏格礦業(yè)控股權(quán)，吸收其鹽湖開發(fā)經(jīng)驗和低成本提鋰技術(shù)，促進“兩湖兩礦”鋰項目的開發(fā)。

自碳酸鋰期貨于2023年7月在廣期所掛牌上市后，其價格走向備受關(guān)注。浙商證券分析師沈皓俊在其研究報告中表示，鋰價逐步回歸理性，目前已接近上一輪低點。不過，郭曉林并不樂觀，他認為碳酸鋰的需求受到電動車銷售和儲能需求的雙重影響，未來一年增長趨勢較為確定，但關(guān)稅政策的不確定性會對鋰的需求帶來不確定性。供給方面，盡管多數(shù)輝石礦及鋰云母礦已陷入虧損，但在當前6萬元/噸左右的價格下，鹽湖及低成本輝石礦依然具有成本優(yōu)勢，行業(yè)供給過剩狀態(tài)將持續(xù)。因此，碳酸鋰在6萬元/噸的價格下，仍有繼續(xù)向下尋底的可能性。

天齊鋰業(yè)董秘辦公室工作人員也表示，影響碳酸鋰價格能否筑底企穩(wěn)的一個重要因素是供需格局，目前市場上一致認為仍處于供應(yīng)過剩狀態(tài)，尤其是庫存水平較高。短期內(nèi)碳酸鋰價格何時能夠重新起來確實不好說，但對于碳酸鋰行業(yè)的長期發(fā)展前景，他們堅定看好。