另一標志性案例中,奇瑞CVC(企業(yè)風險投資)以15.75億元收購鴻合科技25%股份并取得公司控制權(quán),成為“并購六條”后首單產(chǎn)業(yè)資本CVC主導的上市公司收購案,為行業(yè)提供全新運作樣本。
為何基金對收購上市公司控股權(quán)的熱情不減?俞鐵成分析,私募股權(quán)基金多采用“先鎖價后募資”策略,鎖定優(yōu)質(zhì)標的后募資。在當前市場環(huán)境下,只要標的具備足夠吸引力,便能吸引國資、上市公司等多方參與出資。
“尤其是在市場化盲池基金遇冷的背景下,該模式既滿足標的方退出需求,又為收購方整合資源提供有力平臺,也成為國資推動產(chǎn)業(yè)升級、開展資本招商的重要工具?!庇徼F成說。
“GP+國資”成為新范式
在A股新一輪控制權(quán)變更浪潮中,收購主體呈現(xiàn)顯著的“GP+國資”特征。這種模式既融合了私募基金專業(yè)管理能力,又引入國資優(yōu)勢資源,成為A股市場新范式。
以宏輝果蔬為例,控股股東黃俊輝通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓26.54%股份,并放棄12%表決權(quán),交易完成后,葉桃、劉揚與蘇州市財政局實控的蘇州資產(chǎn)投資管理集團有限公司共同掌控公司,形成標準的“GP+地方國資”架構(gòu)。
超達裝備的案例,則展現(xiàn)多地國資聯(lián)動特點,控股股東轉(zhuǎn)讓42.07%股份后,陳存友家族成為新實控人,山東國資、青島國資分別持股6.83%、5.92%,通過股權(quán)布局實現(xiàn)跨區(qū)域資源協(xié)同。
在俞鐵成看來,“GP+國資”架構(gòu)具備獨特優(yōu)勢。對優(yōu)質(zhì)民營上市公司而言,若國資直接控股,企業(yè)易成為國企二級子公司的管理框架,而“雙GP”架構(gòu)能有效避免國資完全主導,保障上市公司經(jīng)營自主性。從國資角度看,該模式契合“放活管理”的理念。
“據(jù)我所知,目前越來越多的地方國資在學習和借鑒‘雙GP’模式,預計未來該模式的應用將更為廣泛?!庇徼F成透露。
春節(jié)期間,全球資本市場表現(xiàn)各異。港股和印度市場漲幅居前,而韓國和日本股市則出現(xiàn)下跌。恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別上漲2.93%和6.19%
2025-02-07 02:43:55節(jié)后A股有望迎來新一輪上漲行情