2025年7月，第一財(cái)經(jīng)研究院發(fā)布的“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為49.9，稍低于50榮枯線。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)面臨國(guó)內(nèi)外的諸多挑戰(zhàn)，但發(fā)展韌性和潛力仍存，景氣度將延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)。他們預(yù)計(jì)2025年度GDP同比增速為5.02%，中位數(shù)為5%。

畢馬威蔡偉認(rèn)為，在短期搶出口、基建逆周期調(diào)節(jié)和“兩新”政策等共同支撐下，上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)虞。6月CPI同比公布值為0.1%，PPI同比公布值為-3.6%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速的預(yù)測(cè)均值為3.65%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速的預(yù)測(cè)均值為5.66%，工業(yè)增加值同比增速的預(yù)測(cè)均值為5.7%，貿(mào)易順差的預(yù)測(cè)均值為1095.79億美元。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院連平表示，上半年消費(fèi)復(fù)蘇步伐明顯加快。展望下半年，消費(fèi)需求有望延續(xù)上半年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，邊際效益可能略有減弱。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)受季節(jié)性影響，6月金融數(shù)據(jù)將高于上月，新增貸款預(yù)測(cè)均值為20355億元，社會(huì)融資總量預(yù)測(cè)均值為3.81萬(wàn)億元，M2同比增速預(yù)測(cè)均值為8.16%，7月LPR利率和存準(zhǔn)水平調(diào)整的可能性較小。興業(yè)銀行魯政委認(rèn)為，6月央行加大了公開市場(chǎng)操作力度，6月底逆回購(gòu)余額超過(guò)2萬(wàn)億元，MLF與買斷式逆回購(gòu)均加量續(xù)作。

6月30日美元對(duì)人民幣中間價(jià)為7.1586元，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)7月底中間價(jià)的預(yù)測(cè)均值為7.1675，對(duì)年底人民幣對(duì)美元匯率的預(yù)期為7.13。近期，美國(guó)與中國(guó)香港相繼推出穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為穩(wěn)定幣的發(fā)展將給傳統(tǒng)金融體系帶來(lái)多重影響，主要體現(xiàn)在：穩(wěn)定幣可能導(dǎo)致銀行存款分流，產(chǎn)生金融脫媒效應(yīng)，影響央行貨幣政策傳導(dǎo)；穩(wěn)定幣能夠提升跨境支付效率，降低成本；穩(wěn)定幣交易匿名性等特點(diǎn)將給監(jiān)管帶來(lái)挑戰(zhàn)等。他們建議我國(guó)應(yīng)提前做好準(zhǔn)備。

瑞穗證券周雪表示，6月制造業(yè)PMI持續(xù)回升，制造業(yè)供需兩端均有改善。她預(yù)計(jì)6月出口和進(jìn)口將同步增長(zhǎng)，推動(dòng)工業(yè)增加值更快增長(zhǎng)，但她對(duì)其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)仍持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。工銀國(guó)際程實(shí)認(rèn)為，雖然內(nèi)外環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性與廣闊的潛力。新質(zhì)生產(chǎn)力加快培育，制造業(yè)投資和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)日益明顯，內(nèi)需修復(fù)穩(wěn)步推進(jìn)。

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)第二季度GDP同比增速將由第一季度5.4%的公布值下降至5.07%。畢馬威蔡偉認(rèn)為，在短期搶出口、基建逆周期調(diào)節(jié)和“兩新”政策等共同支撐下，上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)虞。預(yù)計(jì)二季度GDP增速略低于一季度，但仍能維持在5%以上。廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院連平預(yù)計(jì)，上半年實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)5.2%，高于5%的增長(zhǎng)目標(biāo)。展望下半年，我國(guó)商業(yè)周期尚處于去庫(kù)存階段，通縮壓力持續(xù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然面臨諸多困難，要達(dá)成預(yù)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)仍需努力。

長(zhǎng)江證券伍戈表示，關(guān)稅中樞“二次抬升”制約全球需求，疊加歐佩克等持續(xù)增產(chǎn)，壓制原油等大宗價(jià)格。我國(guó)整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，或體現(xiàn)價(jià)格目標(biāo)的重要性抬升。但區(qū)別于過(guò)往以“去產(chǎn)能”為目標(biāo)的供給側(cè)改革，尤其考慮到當(dāng)前總需求偏弱的現(xiàn)實(shí)，政策未必“一刀切”，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)有波動(dòng)但整體價(jià)格難逆轉(zhuǎn)。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院連平表示，下半年信貸需求可能會(huì)有結(jié)構(gòu)性改善，居民端信貸需求增長(zhǎng)可能相對(duì)平穩(wěn)，企業(yè)端信貸受政府投資擴(kuò)張影響有望出現(xiàn)較為明顯的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)約20萬(wàn)億元增量，信貸余額增速接近8.0%。受政府債券大規(guī)模發(fā)行托舉，社融仍保持較高速增長(zhǎng)。

民生銀行溫彬表示，6月，受主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策和貨幣政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格上漲。貨幣方面，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政紀(jì)律、貨幣政策中立性、美元政治工具化傾向的擔(dān)憂持續(xù)升溫，美元信用受損，去美元化趨勢(shì)加速。非美貨幣集體升值，歐元、英鎊對(duì)美元分別上漲3.89%、2.1%。由于外儲(chǔ)以美元計(jì)價(jià)，非美貨幣升值增加了經(jīng)匯率折算后的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能減弱，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)性依然較大。但我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，對(duì)外貿(mào)易保持韌性，全球投資者看好中國(guó)資本市場(chǎng)新機(jī)遇，這些因素都有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

工銀國(guó)際程實(shí)表示，宏觀政策層面，未來(lái)將堅(jiān)持更加積極有為的取向，在短期穩(wěn)增長(zhǎng)與中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之間實(shí)現(xiàn)更好平衡。財(cái)政政策將強(qiáng)化支出結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資源精準(zhǔn)投放，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債與超長(zhǎng)期特別國(guó)債仍將維持較高強(qiáng)度，重點(diǎn)投向制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技自主創(chuàng)新及基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板等關(guān)鍵領(lǐng)域。貨幣政策方面，將延續(xù)適度寬松基調(diào)，靈活運(yùn)用降準(zhǔn)降息、結(jié)構(gòu)性工具等方式，引導(dǎo)金融資源高效流向新質(zhì)生產(chǎn)力、民生保障和小微企業(yè)，持續(xù)降低實(shí)體融資成本，維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。

興業(yè)證券王涵認(rèn)為，財(cái)政政策或繼續(xù)加力，通過(guò)專項(xiàng)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等，重點(diǎn)投向國(guó)家重大戰(zhàn)略等領(lǐng)域。貨幣政策保持適度寬松，LPR和存款準(zhǔn)備金率可能進(jìn)一步下調(diào)，還會(huì)運(yùn)用“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”等新型結(jié)構(gòu)性工具，精準(zhǔn)支持科技創(chuàng)新、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施等核心領(lǐng)域。同時(shí)，政策主線聚焦擴(kuò)內(nèi)需與培育新質(zhì)生產(chǎn)力，資本市場(chǎng)改革也將深化，以引導(dǎo)長(zhǎng)線資金入市，提升市場(chǎng)韌性。

近期，美國(guó)與中國(guó)香港相繼推出穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為未來(lái)穩(wěn)定幣的發(fā)展將會(huì)給傳統(tǒng)金融體系帶來(lái)多重影響，主要體現(xiàn)在：穩(wěn)定幣具有交易便捷、成本低等特點(diǎn)，可能導(dǎo)致銀行存款分流，產(chǎn)生金融脫媒效應(yīng)，影響央行貨幣政策傳導(dǎo)；穩(wěn)定幣能夠提升跨境支付效率，降低成本，并對(duì)傳統(tǒng)跨境支付市場(chǎng)帶來(lái)沖擊；由于多數(shù)穩(wěn)定幣與美元掛鉤，其大量發(fā)展可能會(huì)鞏固美元霸權(quán)；穩(wěn)定幣具有的交易匿名性等特點(diǎn)將給相關(guān)監(jiān)管帶來(lái)挑戰(zhàn)。

興業(yè)證券王涵表示，我國(guó)可從以下幾方面做好準(zhǔn)備：加速數(shù)字人民幣跨境應(yīng)用；依托香港離岸市場(chǎng)試點(diǎn)人民幣穩(wěn)定幣，完善相關(guān)監(jiān)管框架，建立風(fēng)險(xiǎn)隔離與應(yīng)急處置機(jī)制；積極參與國(guó)際規(guī)則制定，推動(dòng)多元錨定穩(wěn)定幣發(fā)展，抵制美元霸權(quán)；鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)利用金融科技創(chuàng)新提升競(jìng)爭(zhēng)力。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院連平認(rèn)為，作為全球金融創(chuàng)新的重要實(shí)踐，穩(wěn)定幣可以成為人民幣國(guó)際化的重要抓手，有助于促進(jìn)上海國(guó)際金融中心進(jìn)一步擴(kuò)大開放和成長(zhǎng)壯大。應(yīng)從國(guó)家戰(zhàn)略出發(fā)積極謀劃人民幣穩(wěn)定幣的發(fā)展，抓住時(shí)機(jī)，制定規(guī)劃；在中國(guó)香港先行先試的基礎(chǔ)上，加快立法的步伐，在離岸市場(chǎng)推進(jìn)人民幣穩(wěn)定幣使用，在資本流動(dòng)、匯率管理、用戶權(quán)益保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面積極探索，積累經(jīng)驗(yàn)。以跨境支付和金融投資結(jié)算兩個(gè)場(chǎng)景推進(jìn)使用，逐步擴(kuò)大至客戶資金管理、儲(chǔ)備資產(chǎn)管理等領(lǐng)域。穩(wěn)定幣由私人部門發(fā)行，又運(yùn)行于傳統(tǒng)金融體系之外，不受現(xiàn)行金融監(jiān)管體系管轄，有必要同步推進(jìn)相關(guān)監(jiān)管法規(guī)制定，完善貨幣調(diào)控和金融監(jiān)管框架，對(duì)穩(wěn)定幣實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管。通過(guò)穩(wěn)定幣的合理運(yùn)用，一方面切實(shí)提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量與效率，另一方面提升人民幣國(guó)際化水平，提振上海國(guó)際金融中心的能級(jí)。

畢馬威蔡偉表示，中國(guó)需要采取積極的應(yīng)對(duì)策略。一是推動(dòng)數(shù)字人民幣與穩(wěn)定幣的技術(shù)融合與協(xié)同發(fā)展，利用香港離岸市場(chǎng)試點(diǎn)人民幣穩(wěn)定幣，并與數(shù)字人民幣系統(tǒng)對(duì)接，探索其在企業(yè)跨境貿(mào)易結(jié)算、個(gè)人境外投資等場(chǎng)景中的應(yīng)用，以促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。二是鼓勵(lì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加大對(duì)區(qū)塊鏈等金融科技的研究和應(yīng)用，積極探索與穩(wěn)定幣相關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，拓展金融服務(wù)邊界，提升服務(wù)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。三是加快制定和完善穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架，確保其在合法合規(guī)的前提下發(fā)展。同時(shí)加強(qiáng)國(guó)際合作，積極參與全球或區(qū)域性跨境支付規(guī)則與穩(wěn)定幣監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)制定，共同防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

環(huán)亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院李文龍認(rèn)為，穩(wěn)定幣是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)之一。在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，人民幣在穩(wěn)步推行國(guó)際化，但在數(shù)字金融領(lǐng)域，美元穩(wěn)定幣大行其道使得美元國(guó)際化得到了加強(qiáng)，人民幣在此領(lǐng)域仍處于空白階段。我們需要反思，更需要順應(yīng)大勢(shì)積極穩(wěn)妥支持人民幣穩(wěn)定幣的發(fā)展，在全球數(shù)字金融領(lǐng)域取得相應(yīng)的影響力，維護(hù)自身的利益。基于國(guó)內(nèi)實(shí)際情況，可以鼓勵(lì)數(shù)字人民幣與人民幣穩(wěn)定幣“雙頭并進(jìn)”，同時(shí)加快對(duì)穩(wěn)定幣的監(jiān)管機(jī)制建設(shè)。