業(yè)內：A股離技術牛市僅一步之遙全面牛市起點顯現

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2025-07-10 19:36:22 金融界

A股正站在全面牛市的起點上。從技術面看，多重信號顯示A股處于強勢行情。自去年11月以來，A股市場持續(xù)受到下行趨勢線的壓制，整體呈現震蕩走低的格局，期間四輪行情的反彈高點與回調低點均依次下移，凸顯空頭特征。然而，6月9日迎來關鍵轉折，上證指數收報3399點，成功突破了該趨勢線壓制。隨后經歷短暫回抽確認趨勢線的支撐，但指數很快在6月23日再度企穩(wěn)于趨勢線上方，有效確認了本輪長期下降趨勢的終結。

若將視角拉長至周線、月線、季線乃至半年線級別，A股市場中長期趨勢全部維持多頭形態(tài)，彰顯市場根基穩(wěn)固。從基本面看，經濟增長韌性支持A股盈利向好。據海關總署數據顯示，截至2025年5月，出口累計金額達到1.48萬億美元，同比增長6.00%，去年同期增速為3.66%。盡管關稅戰(zhàn)對出口的影響并不算太大，但從高頻數據來看，搶出口和轉口貿易等因素影響顯著。

其他方面，截至2025年5月，固定資產投資累計金額為19.19萬億元，同比增長3.7%，去年同期增速為4.00%；社會消費品零售總額累計金額為20.32萬億元，同比增長5.00%，去年同期增速為4.10%。盡管投資因房地產拖累略有承壓，但消費在以舊換新政策支持下復蘇明顯有韌性，整體經濟穩(wěn)健向好。隨著中報季到來，優(yōu)質企業(yè)會搶先公布財報，上市公司整體盈利情況很可能超出預期，成為支持A股繼續(xù)上漲的核心驅動力。

從波動率上看，A股很可能通過上漲實現均值回歸。A股是一個散戶主導的交易型市場，只能單向做多，因此只有寬幅波動才能創(chuàng)造賺錢效應，維持市場的正常運轉。歷史經驗表明，當市場波動率持續(xù)收斂至歷史低位區(qū)間時，往往預示著潛在的布局良機，因為波動率有向均值回歸的動力，而這往往是大行情的開端?；仡櫲ツ甑?24行情，在此之前，A股波動率長期處在低位水平，市場上的賺錢效應相對較差，成交量也隨之萎縮到5000億左右的歷史低位。在市場情緒壓抑到極致時，政策利好促成一致做多共識，場外資金踴躍進場連續(xù)拉升，A股快速上漲創(chuàng)造出巨大的賺錢效應，波動率隨之上升到高位水平。

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